作者/張雪梅

作價45.3億元出售萬達商管股權，年凈永輝超市（需求面積:5000-10000平方米）正在回血。賺億

12月13日，永輝億出永輝超市公告稱，超市大連御錦貿易有限公司（以下簡稱“大連御錦”）擬向永輝超市現金購買公司持有的售萬孫喜雙接大連萬達商業管理集團股份有限公司（以下簡稱“萬達商管”）股份388,699,998股，約占萬達商管總股本的達商1.43%，轉讓價格為45.3億元。管股

截至12月13日，連方該股權投資賬面價值為39.18億元，年凈本次股權交易價格較此溢價6.12億元。賺億永輝超市亦表示，永輝億出預計交易完成后，超市公司整體收益為6.12億元。售萬孫喜雙接

就出售股權的達商原因和資金用途，時代財經向永輝超市方面詢問，管股對方僅回復“一切以公告為準”。而在公告中，其將該動作歸因于“盤活公司資產，符合公司縮小投資規模的戰略”。

近年來，大賣場退潮，生鮮電商、會員店等業態擠壓傳統超市生存空間，永輝超市的情況并不樂觀，2021-2022年，其累計虧損額超65億元。出售萬達商管股權，一定程度上有利于緩解永輝超市眼前資金緊張的局面。

值得一提的是，買家“大連御錦”身份特殊，其由王健林老友孫喜雙間接實控。2018年，永輝超市正是從孫喜雙手中購入上述萬達商管股權。如今，珠海萬達商管上市仍未有期，孫喜雙卻從永輝超市手上回購股權。他是否因為王健林而出手，時代財經詢問萬達方面，對方表示暫不對外披露。

買家與萬達關系密切，創始人私交超30年

天眼查APP顯示，大連御錦成立于2023年11月30日，由大連一方集團有限公司（下稱“一方集團”）間接100%控股，一方集團董事長兼總經理為孫喜雙，其也是一方集團的實控人。

孫喜雙與萬達和王健林的淵源頗深。

2004年，一方集團和萬達合作開發北京CBD萬達廣場；2009年，萬達攜手一方集團共同投資長白山國際旅游度假區、大連金石國際文化旅游區、西雙版納國際度假區、海南三亞國際旅游區等項目，彼時宣稱合作項目的總投資額超過1000億元。

孫喜雙2014年在接受時代周報記者采訪時曾提及：“我1993年就開始投資萬達了，王健林是一個干實事的人，投資萬達這個企業就是投資王健林這個人。”彼時正值萬達商業（后更名“萬達商管）”赴港上市的關鍵時期，招股計劃書顯示，孫喜雙為該公司的第二大自然人股東，持股6.3%，也是唯一一個持股超5%的自然人股東。

2018年，或由于對現金流的需求，一方集團數次出售萬達商管股份，永輝超市便是在此時入局。彼時，其受讓一方集團持有的萬達商管股份67,910,214股，占萬達商管股份總數的1.5%，轉讓價格約35.1億元。在公告中，永輝超市提及該交易是為了“戰略拓展優質物業”。

資深零售專家王國平向時代財經指出，2018年時永輝超市還處于擴張之中，成為萬達商管的股東讓其在與萬達合作拓展門店時有一定的優先權。而現在永輝超市自身資金鏈偏緊，債務額度偏高，需要變現一部分資產對沖。

目前，永輝超市的重心放在門店調優而非擴張，今年前三季度，其持續淘汰虧損門店，門店數量較上年同期下降。

此外，2018年也是萬達商管備戰A股IPO之時，當年公司引進了包括京東、騰訊、蘇寧等在內的多個戰投，永輝超市彼時購入股份時或也為未來上市能夠兌現。如今，萬達商管放棄上市，轉而由珠海萬達商管承接IPO重擔，但上市之路仍漫漫。此時凈賺6億元出手，也是不錯的選擇。

負債超400億，永輝超市戰略收縮

永輝超市入局萬達商管之時，正值擴張期，除了萬達商管，其還與紅旗連鎖、中百集團、百佳超市等多家公司聯手。

2017年12月，永輝超市以協議轉讓的方式獲得紅旗連鎖（002697.SZ）12%的股權，后又再次出手拿下9%股份，兩次合計耗資約16.6億元，永輝超市也憑借21%的股權成為紅旗連鎖第二大股東。

2018年，永輝超市與百佳（中國）投資有限公司、騰訊設立合資公司，以合資公司名義開設“百佳永輝”超市。百佳超市為李嘉誠家族旗下知名度僅次于屈臣氏的零售品牌。2019年，永輝超市對湖北龍頭超市中百集團發起要約收購失敗后，位列其第二大股東。

不過，近年來賣場式微，永輝超市也陷入虧損。2021-2022年，永輝超市營收分別為910.62億元、900.91億元，同比分別下降2.29%和1.07%；歸母凈利潤為虧損39.44億元和27.63億元。財報顯示，截至9月30日，永輝超市負債合計達到472.40億元。

經營業績不理想，永輝超市開始在門店和對外投資上進行收縮。2022年-2023年上半年，永輝超市累計關閉低坪效門店89家，僅新開門店40家。去年9月以來，其也累計減持超20%的中百集團股份。

目前，永輝超市正在通過發力線上配送和打造線下折扣區的方式改善經營。一方面，其大力推廣“永輝生活”自營到家業務，接入京東等第三方平臺；另一方面，其在生鮮供應鏈大幅拓展自有買手業務，并于今年10月逐步在門店中增設正品折扣店。永輝超市方面告訴時代財經，該“正品折扣店”已經在部分門店上市，將逐步鋪設至全國。

今年前三季度，永輝超市營業收入為620.88億元，同比下降12.44%；歸母凈利潤為0.52億元，上年同期則虧損超10億元。通過線上渠道、折扣化布局等措施，永輝前三季度扭虧為盈，不過其第三季度歸母凈利潤仍是虧損狀態，變革成效仍待驗證。

值得一提的是，本次轉股的全部轉讓價款將分為八期支付給永輝超市，今年年內將到賬約3億元，其余七期直至2025年9月30日才全部轉讓完成。公告稱，其中第一期股權交易完成交割后，該批股權交易將增加公司稅前利潤2859.58萬元，現金流量增加3億元。

王國平認為，款項交易時間拉長到2年左右，永輝超市可能很難將其用于一個明確的方向，大概率只能用于填補每個階段的資金空缺。