國(guó)內(nèi)5月PMI不及預(yù)期，觀點(diǎn)人民幣貶值，雅期美元繼續(xù)走強(qiáng)，貨鋅疊加lme交倉(cāng)，價(jià)將繼續(xù)隔夜鋅價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)盤(pán)整。弱勢(shì)宏觀方面，盤(pán)整美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要顯示，觀點(diǎn)聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)6月是雅期否要進(jìn)一步加息存在分歧，先前市場(chǎng)所篤定的貨鋅加息已結(jié)束有點(diǎn)過(guò)于樂(lè)觀，美元指數(shù)受此影響走強(qiáng)。價(jià)將繼續(xù)海外的弱勢(shì)衰退預(yù)期一直都在，到底能否軟著陸不確定性很大，盤(pán)整但方向上海外需求趨向邊際走弱確定性是觀點(diǎn)高的；國(guó)內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)坐實(shí)弱復(fù)蘇，高層明確表示不會(huì)大放水、雅期強(qiáng)刺激，貨鋅因此需求的想象空間也有限。基本面，歐洲復(fù)產(chǎn)和國(guó)內(nèi)的冶煉放量增加了全球精煉鋅的供應(yīng)。宏觀和基本面對(duì)鋅均為偏空的信號(hào)。長(zhǎng)期來(lái)看，年內(nèi)鋅下方的支撐力可能會(huì)來(lái)自以下幾點(diǎn)：1、全球礦端恢復(fù)偏溫和，隨著冶煉量的提升，加工費(fèi)可能會(huì)進(jìn)一步下行，壓縮煉廠利潤(rùn)，進(jìn)而導(dǎo)致煉廠降低開(kāi)工率，以負(fù)反饋邏輯減少鋅供應(yīng)；2、國(guó)內(nèi)需求持續(xù)穩(wěn)健，進(jìn)而國(guó)內(nèi)本就在低位的庫(kù)存，保持正常去庫(kù)節(jié)奏，庫(kù)存見(jiàn)底導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，價(jià)格彈性增大；3、海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體軟著陸或美元超預(yù)期提前寬松。目前鋅價(jià)已跌破部分企業(yè)成本線，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苡绊懗潭扔筛叩降痛笾率窃偕\、煉廠、礦山。調(diào)研信息顯示，已有部分再生鋅、煉廠、礦山著手控產(chǎn)減產(chǎn)，可再一定程度上減輕鋅未來(lái)過(guò)剩預(yù)期，加強(qiáng)支撐邏輯，但不足以改變市場(chǎng)的過(guò)剩預(yù)期，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將繼續(xù)弱勢(shì)盤(pán)整。

溫馨提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎。