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主要債權(quán)人的債務(wù)重組再現(xiàn)反對(duì)讓奧園曲折的債務(wù)重組節(jié)外生枝。
市場(chǎng)消息稱，分歧近日，奧園在香港法院的債務(wù)重組再現(xiàn)公開(kāi)受理聽(tīng)證會(huì)上，有債權(quán)人對(duì)奧園的分歧境外重組方案提出了公開(kāi)反對(duì)。隨后奧園方面的奧園知情人士對(duì)外披露，這名債權(quán)人是債務(wù)重組再現(xiàn)平安海外，并稱“平安海外也是分歧對(duì)重組計(jì)劃提出反對(duì)的唯一債權(quán)人”。
平安海外隨后反擊稱，奧園其并不是債務(wù)重組再現(xiàn)唯一反對(duì)重組計(jì)劃的債權(quán)人，此前在法律顧問(wèn)組織協(xié)調(diào)下，分歧多家境外債權(quán)人集體反對(duì)中國(guó)奧園重組計(jì)劃。
作為最早出險(xiǎn)的房企之一，奧園的化債之路走得并不順暢。
奧園端出重組方案后，債權(quán)人對(duì)之接受度并不高。這主要是由于奧園重組方案的具體條款中存在對(duì)債權(quán)人區(qū)別對(duì)待的情形，且?jiàn)W園的經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀。奧園之前也有意押后投票時(shí)間以獲得更多債權(quán)人的支持。本月28日，奧園還計(jì)劃舉行債權(quán)人債務(wù)償還安排會(huì)議。
出險(xiǎn)房企化債路徑，各有各的不容易。
順利通關(guān)的融創(chuàng)、富力，在得到了債權(quán)人支持的前提下，也耗時(shí)數(shù)月；奧園則是拿出了方案，但在談判過(guò)程中節(jié)外生枝；部分房企則未曾有公開(kāi)的重組方案，化債基本停留紙面。市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期，房企沉重的債務(wù)包袱難以卸下。
方案的分歧
根據(jù)奧園2023年6月底披露的債務(wù)重組方案，其計(jì)劃發(fā)行新的融資工具對(duì)約428億元（約59億美元）的境外債進(jìn)行置換，包括4只23億美元的新債務(wù)工具、14億股普通股、1.43億美元無(wú)息強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券以及16億美元永續(xù)債。
在其時(shí)的方案中，中國(guó)奧園把債權(quán)人分為ICA債權(quán)人和非ICA債權(quán)人，這兩者的清償率存在區(qū)別。
其中，ICA債權(quán)人可以同時(shí)參與ADD HERO（奧園子公司）協(xié)議安排方案及中國(guó)奧園協(xié)議安排方案，可同時(shí)享受兩個(gè)方案帶來(lái)的權(quán)益，而非ICA債權(quán)人只能參與中國(guó)奧園重組方案，這就導(dǎo)致ICA債權(quán)人的清償率要高于非ICA債權(quán)人。
正因?yàn)榍鍍斅实膮^(qū)別，奧園的非ICA債權(quán)人早在方案公布之初就存在異議。一名關(guān)注奧園重組方案的私募機(jī)構(gòu)人士也告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“房企重組的方案中，奧園這種設(shè)置比較少見(jiàn)，債權(quán)人雖說(shuō)現(xiàn)在都比較‘佛系’，但是如果方案條件不太好，債權(quán)人不能接受也是可以理解的。”
過(guò)去這幾個(gè)月，奧園也在不斷爭(zhēng)取非ICA債權(quán)人的支持。
7月31日下午，中國(guó)奧園公告披露，已有64.35%的債權(quán)人正式簽約或同意重組協(xié)議，并宣布將重組協(xié)議的截止日期延長(zhǎng)10天；十天后的8月10日，奧園對(duì)外披露債務(wù)重組的進(jìn)展時(shí)表示，已有75.89%的債權(quán)人正式簽署或同意重組支持協(xié)議，其中包括了部分非ICA債權(quán)人。
之后的三個(gè)月時(shí)間里，奧園未披露重組的詳細(xì)進(jìn)展，不過(guò)流程在按部就班地推進(jìn)。今年9月22日晚間，奧園宣布，其已向聯(lián)交所申請(qǐng)由9月25日上午9時(shí)起恢復(fù)買賣，至此，停牌了一年零五個(gè)月的奧園宣布復(fù)牌。
10月11日晚，奧園披露，其正根據(jù)重組支持協(xié)議所附條款書推進(jìn)重組方案。而根據(jù)奧園上周的公告披露，香港高等法院開(kāi)曼群島大法院已于10月31日裁決，將于11月28日舉行奧園債權(quán)人債務(wù)償還安排會(huì)議。
這被視為是奧園債務(wù)重組的重要節(jié)點(diǎn)——屆時(shí)，若出席會(huì)議的債權(quán)人數(shù)50%以上和參與投票總債權(quán)的75%以上投票贊成，重組協(xié)議即認(rèn)定成功，在各法院2023年12月7/8日及2024年1月8日的重組批準(zhǔn)聆訊中正式批復(fù)認(rèn)可后，就可以推進(jìn)執(zhí)行。
平安的反對(duì)
距離債務(wù)償還安排會(huì)議召開(kāi)的時(shí)日漸近，奧園的債務(wù)重組卻遇到了些許挫折。這主要還是由于奧園方案中對(duì)ICA債權(quán)人和非ICA債權(quán)人的區(qū)分所致。
奧園和平安的對(duì)壘，是在近期香港法院舉行的中國(guó)奧園境外債務(wù)重組受理聽(tīng)證會(huì)上。奧園方面稱，“平安海外也是對(duì)重組計(jì)劃提出反對(duì)的唯一債權(quán)人”，并稱“平安海外提出的反對(duì)意見(jiàn)被法院暫時(shí)駁回，要求其提供更多資料?！?/p>
平安海外對(duì)這種說(shuō)法并不認(rèn)可。平安海外隨后對(duì)外回應(yīng)稱，其并非唯一公開(kāi)反對(duì)的債權(quán)人，此前在法律顧問(wèn)組織協(xié)調(diào)下，多家境外債權(quán)人集體反對(duì)奧園重組計(jì)劃。
平安海外強(qiáng)調(diào)，在10月31日的受理聆訊上，其立場(chǎng)獲得了眾多機(jī)構(gòu)債權(quán)人聯(lián)署支持。此外，法庭并未駁回平安海外的主張，而是在聽(tīng)取了意見(jiàn)及依據(jù)后，考慮到時(shí)間問(wèn)題，選擇在2024年1月8日的認(rèn)許聆訊繼續(xù)審議。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解，平安海外屬于奧園的非ICA債權(quán)人，且持有較大份額。這也意味著在非ICA債權(quán)人中，平安海外具有一定的話語(yǔ)權(quán)。
在資本市場(chǎng)的人士看來(lái)，奧園與平安的喊話，對(duì)債務(wù)重組的推動(dòng)并無(wú)實(shí)質(zhì)性意義。“站在各自的立場(chǎng)雙方都有自己的考量，平安作為債權(quán)人維護(hù)自己的利益是必然的。奧園如果能夠在方案上給予這部分債權(quán)人空間，相信也不會(huì)站出來(lái)反對(duì)。”一位不愿具名的境外機(jī)構(gòu)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析認(rèn)為。
回到奧園自身，其之后的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是存疑的。根據(jù)年報(bào)，截至2022年底，奧園總權(quán)益為負(fù)176.37億元，而當(dāng)期，奧園境外計(jì)息負(fù)債總額為428.18億元，境內(nèi)計(jì)息負(fù)債總額為662.32億元。
在保交付方面，奧園則竭盡全力。根據(jù)奧園發(fā)布的資料，今年前10個(gè)月，中國(guó)奧園實(shí)際完成交付房屋2.3萬(wàn)余套，預(yù)計(jì)今年內(nèi)還將交付近2萬(wàn)套。與之同時(shí)，奧園的銷售也保持在低位運(yùn)行。今年7至10月，中國(guó)奧園月均實(shí)現(xiàn)銷售約10億元。
這就不難理解，平安為何在重組方案上要“爭(zhēng)取更多”。面對(duì)一家土儲(chǔ)平平，銷售清淡的出險(xiǎn)房企，平安的所作所為合情合理。奧園也理應(yīng)與債權(quán)人保持良好溝通，在債務(wù)重組上與債權(quán)人盡快達(dá)成共識(shí)，以免走進(jìn)清盤的終局。
來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
