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主要債權人的債務重組再現反對讓奧園曲折的債務重組節外生枝。
市場消息稱，分歧近日，奧園在香港法院的債務重組再現公開受理聽證會上，有債權人對奧園的分歧境外重組方案提出了公開反對。隨后奧園方面的奧園知情人士對外披露，這名債權人是債務重組再現平安海外，并稱“平安海外也是分歧對重組計劃提出反對的唯一債權人”。
平安海外隨后反擊稱，奧園其并不是債務重組再現唯一反對重組計劃的債權人，此前在法律顧問組織協調下，分歧多家境外債權人集體反對中國奧園重組計劃。
作為最早出險的房企之一，奧園的化債之路走得并不順暢。
奧園端出重組方案后，債權人對之接受度并不高。這主要是由于奧園重組方案的具體條款中存在對債權人區別對待的情形，且奧園的經營狀況并不樂觀。奧園之前也有意押后投票時間以獲得更多債權人的支持。本月28日，奧園還計劃舉行債權人債務償還安排會議。
出險房企化債路徑，各有各的不容易。
順利通關的融創、富力，在得到了債權人支持的前提下，也耗時數月；奧園則是拿出了方案，但在談判過程中節外生枝；部分房企則未曾有公開的重組方案，化債基本停留紙面。市場恢復不及預期，房企沉重的債務包袱難以卸下。
方案的分歧
根據奧園2023年6月底披露的債務重組方案，其計劃發行新的融資工具對約428億元（約59億美元）的境外債進行置換，包括4只23億美元的新債務工具、14億股普通股、1.43億美元無息強制可轉換債券以及16億美元永續債。
在其時的方案中，中國奧園把債權人分為ICA債權人和非ICA債權人，這兩者的清償率存在區別。
其中，ICA債權人可以同時參與ADD HERO（奧園子公司）協議安排方案及中國奧園協議安排方案，可同時享受兩個方案帶來的權益，而非ICA債權人只能參與中國奧園重組方案，這就導致ICA債權人的清償率要高于非ICA債權人。
正因為清償率的區別，奧園的非ICA債權人早在方案公布之初就存在異議。一名關注奧園重組方案的私募機構人士也告訴21世紀經濟報道記者，“房企重組的方案中，奧園這種設置比較少見，債權人雖說現在都比較‘佛系’，但是如果方案條件不太好，債權人不能接受也是可以理解的。”
過去這幾個月，奧園也在不斷爭取非ICA債權人的支持。
7月31日下午，中國奧園公告披露，已有64.35%的債權人正式簽約或同意重組協議，并宣布將重組協議的截止日期延長10天；十天后的8月10日，奧園對外披露債務重組的進展時表示，已有75.89%的債權人正式簽署或同意重組支持協議，其中包括了部分非ICA債權人。
之后的三個月時間里，奧園未披露重組的詳細進展，不過流程在按部就班地推進。今年9月22日晚間，奧園宣布，其已向聯交所申請由9月25日上午9時起恢復買賣，至此，停牌了一年零五個月的奧園宣布復牌。
10月11日晚，奧園披露，其正根據重組支持協議所附條款書推進重組方案。而根據奧園上周的公告披露，香港高等法院開曼群島大法院已于10月31日裁決，將于11月28日舉行奧園債權人債務償還安排會議。
這被視為是奧園債務重組的重要節點——屆時，若出席會議的債權人數50%以上和參與投票總債權的75%以上投票贊成，重組協議即認定成功，在各法院2023年12月7/8日及2024年1月8日的重組批準聆訊中正式批復認可后，就可以推進執行。
平安的反對
距離債務償還安排會議召開的時日漸近，奧園的債務重組卻遇到了些許挫折。這主要還是由于奧園方案中對ICA債權人和非ICA債權人的區分所致。
奧園和平安的對壘，是在近期香港法院舉行的中國奧園境外債務重組受理聽證會上。奧園方面稱，“平安海外也是對重組計劃提出反對的唯一債權人”，并稱“平安海外提出的反對意見被法院暫時駁回，要求其提供更多資料。”
平安海外對這種說法并不認可。平安海外隨后對外回應稱，其并非唯一公開反對的債權人，此前在法律顧問組織協調下，多家境外債權人集體反對奧園重組計劃。
平安海外強調，在10月31日的受理聆訊上，其立場獲得了眾多機構債權人聯署支持。此外，法庭并未駁回平安海外的主張，而是在聽取了意見及依據后，考慮到時間問題，選擇在2024年1月8日的認許聆訊繼續審議。
據21世紀經濟報道記者多方了解，平安海外屬于奧園的非ICA債權人，且持有較大份額。這也意味著在非ICA債權人中，平安海外具有一定的話語權。
在資本市場的人士看來，奧園與平安的喊話，對債務重組的推動并無實質性意義。“站在各自的立場雙方都有自己的考量，平安作為債權人維護自己的利益是必然的。奧園如果能夠在方案上給予這部分債權人空間，相信也不會站出來反對。”一位不愿具名的境外機構人士對21世紀經濟報道記者分析認為。
回到奧園自身，其之后的持續經營能力是存疑的。根據年報，截至2022年底，奧園總權益為負176.37億元，而當期，奧園境外計息負債總額為428.18億元，境內計息負債總額為662.32億元。
在保交付方面，奧園則竭盡全力。根據奧園發布的資料，今年前10個月，中國奧園實際完成交付房屋2.3萬余套，預計今年內還將交付近2萬套。與之同時，奧園的銷售也保持在低位運行。今年7至10月，中國奧園月均實現銷售約10億元。
這就不難理解，平安為何在重組方案上要“爭取更多”。面對一家土儲平平，銷售清淡的出險房企，平安的所作所為合情合理。奧園也理應與債權人保持良好溝通，在債務重組上與債權人盡快達成共識，以免走進清盤的終局。
來源：21經濟網
