展望下半年，國債我們認為政策呵護下基本面回歸復蘇的半年報經概率較大，但由于監管基調可能仍然不會發生轉向，濟溫那么上半年的和修或內需疲弱趨勢或許仍然難改。而外部經濟也仍處于下行趨勢當中，復下下半年出口向下的利率壓力可能將進一步顯現。那么在地產拖累和出口增長放緩的再下背景下，經濟或仍然呈現出偏弱修復態勢，國債收入增長預期可能也同樣偏弱，半年報經因此居民消費支出意愿或仍然相對有限，濟溫制約消費的和修或反彈。整體來看，復下下半年可能看到出口進一步向下、利率投資依然受地產拖累而偏弱、再下消費需求繼續釋放但修復力度可能不如市場預期強烈，國債因此三駕馬車的需求可能仍然延續弱復蘇，基本面環境對債市仍然友好。而在基本面弱復蘇背景下，融資需求也很難出現大幅回升擴張，利率或較長時間保持在偏低水平。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。