挖掘機環(huán)比大幅回落乃年底沖量后遺癥，月挖終端需求環(huán)比僅小幅回落，掘機見底好于歷史季節(jié)性。產銷存漸根據數(shù)據統(tǒng)計，終端2013年1月份28家主要挖掘機制造商共銷售挖掘機4999臺，需求同比下滑4.25%，補庫環(huán)比下降29.64%。月挖據行業(yè)信息，掘機見底1月經銷商終端零售需求僅小幅回落，產銷存漸預計回落幅度在5%以內;考慮到1月份的終端季節(jié)性需求轉弱，我們分析認為終端需求在1月份繼續(xù)呈現(xiàn)見底復蘇的需求跡象。在12月的補庫銷量數(shù)據點評中，我們強調是月挖二線品牌在年底集中沖量賺返利而導致銷量超預期，1月的掘機見底銷量則出現(xiàn)沖量后遺癥，導致企業(yè)批發(fā)量(4999臺)低于市場預期。產銷存漸但更具市場參考意義的終端銷量的見底復蘇，表明工程下游需求已經沒有惡化的跡象。

　　2月銷量展望：由于春節(jié)因素的存在，2月份終端銷量環(huán)比1月份預計將有較大幅度的下降;但考慮到3月份即將迎來下游需求旺季，且加之經銷商庫存處于低位，而經銷商在旺季仍會加大促銷力度，我們預計2月底經銷商會出現(xiàn)較大規(guī)模的補庫存行動，因此我們預計雖然有春節(jié)因素的影響，但2月份的企業(yè)批發(fā)量超預期的概率較大。

　　出口繼續(xù)增長，維持高增速。12月出口675臺，同比增長95.65%，占比13.50%，高于2012年全年6.62%的平均占比水平。

　　進口替代腳步減緩。2013年1月，9大主要外資品牌挖掘機銷售2502臺，同比下滑17.26%，環(huán)比下滑15.47%，占比50.05%。二線品牌及部分一線國產品牌的沖量后遺癥導致1月份的外資份額較12月份提升近10個百分點。

　　本月產品結構中，大挖占比實現(xiàn)較大幅度的反彈。隨著煤炭、礦石等資源品價格的穩(wěn)定，且回升預期堅強，本月礦區(qū)的設備購置需求出現(xiàn)回升，本月大挖銷量占比11.60%，遠高于12年4季度的平均的8%的占比。

　　相關上市公司股價表現(xiàn)尚佳。挖掘機相關7家主要上市公司股價近一周全部上漲，且跑贏全A股指數(shù)(漲幅2.25%)，漲幅最大的是中聯(lián)重科為9.41%;近一個月全部上漲且有6家跑贏全A股指數(shù)(漲幅7.06%)，漲幅最大的是三一重工為23.65%;年初以來全部上漲，有5家跑贏全A股指數(shù)(漲幅 7.82%)，漲幅最大的是三一重工為18.51%。