■北京安邦咨詢研究員 劉恩僑

正如像頁巖氣概念股炒作一樣，地熱此番地熱概念股的概念股炒作，來得快去得也快！價值地熱概念股真正的體現價值體現，核心在于深層地熱開發的真正實現，而不在于資本的地熱短期炒作。

借機炒作

近日，概念股國土資源部發布官方數據表明，價值中國淺層地溫能資源量相當于95億噸標準煤。體現每年淺層地溫能可利用資源量相當于3.5億噸標準煤。真正如果全部有效開發利用則每年可節約標準煤2.5億噸，地熱減少二氧化碳排放5億噸。概念股

中國大陸3000米至1萬米深處干熱巖資源總計相當于860萬億噸標準煤，價值是體現中國目前年度能源消耗總量的26萬倍。

如此權威而詳實的真正數據為國內地熱開發提供了強有力的支持。

10月8日，國慶節后的第一個工作日，國內媒體給予了地熱開發很高的關注。對未來的樂觀預期引發了資本對地熱概念股的新一輪炒作。

其后的連續3個交易日，國內多家地熱概念股紛紛出現漲停。而這些上市公司的主營業務多以設備制造為主，并沒有直接涉及到地熱開發，如常發股份、漢鐘精機、海立股份等多家企業。

股價異動之后，有四家公司相繼發布異動公告表示撇清與地熱能的關系，同時也表示在未來一段時間內地熱能不會對公司經營環境、業績產生實質影響。隨后，地熱概念股走勢出現分化。

值得注意的是，從炒作資金的來源來看，這次的資金主力基本上是游資，機構鮮有參與地熱概念股的交易。

從地熱概念股公司的“撇清”以及機構“無動于衷”的表現來看，說明上市公司和投資機構對地熱開發的認知是理性的，地熱能源勘探和開發具有高投入、高風險的特征在業內是達成共識的。

深層地熱短期內難有效益

如果深層地熱開發真正“達產”，中國能源結構不僅會因此發生實質性改變，而且地熱概念股也將獲得真實的上漲動力。

要實現深層地熱“達產”絕非易事。如一開始就提到“3000米至1萬米……”而“3000米”的深度已經可以與頁巖氣的開發深度比肩，參照頁巖氣的投資預算以及風險評估，這樣的深度足以說明地熱勘探和開發是一個高投入、高風險的項目。

回看過去，我國地熱開發起步很早，已經有了40余年的發展歷史。

1970年，我國在廣東豐順縣鄧屋村建成國內第一座地熱電站，成為世界上第七個通過地熱發電的國家。此后，湖南、河北、山東等地相繼建成地熱電站6座。

國人熟知的西藏羊八井地熱電廠則是在1977年建成，是國內首臺兆瓦級機組。在當時拉薩電力緊缺的狀況下，該機組曾擔負著拉薩平時供電的50%，冬季供電達到60%，至今還每年發電1.4億千瓦時左右。

遺憾的是，經歷短暫的輝煌后，中國地熱發電從20世紀90年代開始進入滯緩期。

西藏朗久和那曲的兩座地熱電廠分別因氣量不足和井口結垢嚴重而相繼停運，加之地熱發電領域技術水平突破不大，使中國地熱發電后續發展倍感乏力。

2011年，中國地熱發電裝機容量為27.3兆瓦，其中絕大部分集中在西藏羊八井和羊易兩座電廠。

而據全球投資銀行統計，2011年中國風電新增裝機容量達20吉瓦，目前總裝機容量已達65吉瓦。兩者數據對比，高下立判。

坦率地講，27.3兆瓦——如此之低的地熱發電裝機容量幾乎可以忽略不計。

更需要注意的是，《可再生能源發展“十二五”規劃》中顯示，到2015年，各類地熱能開發利用總量達到1500萬噸標準煤，其中，地熱發電裝機容量爭取達到10萬千瓦，淺層地溫能建筑供熱制冷面積達到5億平方米。

而“10萬千瓦的發電裝機容量”相當于目前火電淘汰的單機容量，也就是說，2015年要達到“10萬千瓦的地熱發電裝機容量”對國內能源結構的影響是微乎其微的。

由此可以看出，指望大規模的地熱開發來撬動整個地熱產業的迅猛崛起，至少在2015年之前是不太靠譜的。

另一方面，自從中國地熱發電裝機容量出現“斷層”之后，近一段時期以來，國內地熱開發大都集中在淺層上，比如供暖、保健、溫泉旅游、熱水養殖等低效能的利用上，而真正意義上的深層地熱發電一直處于滯緩期。

地熱能資源勘探和開發屬于知識密集型的新興產業，目前國家關于該行業化解風險等相關配套的機制尚未建立，系統的技術規范和技術標準尚不健全和完善，預計該產業的發展需要一個長期的過程。

此外，地熱能市場從地源條件、埋管、工程等需要一個較長的時間過程，再從工程到具體實施到涉及各類設備的生產還需較長的時間，可以說，深層地熱開發項目在短期內不會產生效益。

可借鑒頁巖氣的開發

不過，頁巖氣開發與深層地熱開發有許多相近之處。頁巖氣項目上的投資預算、風險評估以及投資回報方面對其有一定的借鑒意義。

目前，頁巖氣招標要求每平方公里每年的勘察投入3萬元，1000平方公里就是3000萬元。石油開發一般打一口井都得花費七八千萬，3000萬元的勘察投入對于一般能源企業也是一筆不小的成本。

而頁巖氣是一個高風險、高投入的產業，需要雄厚的資金實力。按照一般的投入水平，一口水平井大概得2000萬元左右。打了井，也不一定能產氣，因為有成功率的問題，一般油田平均的打井成功率還不到50%。

就拿試驗區效果較好的四川威遠頁巖氣井來看，日產量能達到1萬立方左右。按照目前天然氣價格，以日產量能穩定在1萬立方算，一年的收入也不過幾百萬，去除各種費用后實際利潤遠不如外界想象的那么豐厚，這與動輒幾億甚至數十億的投入相比很不成比例。樂觀預計，5年后將會進入投資回報期。

由此可見，頁巖氣項目開發從前期勘探、到中期打井、再到后期運營，存在著資金投入大、風險高、投資回報周期長等特征。而深層地熱開發同樣具備上述這些特征。

如果地熱項目自開發之日起的5年后進入回報期，那在這期間除了勘探挖掘等設備企業將會獲得一定的利好效果以外，地熱概念股公司不大會從中受益。

換句話說，只有當深層地熱真正實現“達產”之后，地熱概念股公司的價值才會得到充分挖掘和體現。