1月11日，商品市場(chǎng)商品市場(chǎng)走完新年首個(gè)完整交易周，平淡大多數(shù)商品開局整體呈現(xiàn)出沖高回落態(tài)勢(shì)，開局跟蹤主要上市商品價(jià)格平均表現(xiàn)的基本商品綜合指數(shù)累計(jì)微幅下挫0.1%。分析人士指出，面主雖然宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件的導(dǎo)市解決提振了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，加上各大央行“放水”抬升價(jià)格水位，商品市場(chǎng)但作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平淡晴雨表，商品表現(xiàn)的開局好轉(zhuǎn)仍有賴于基本面的改善。

--商品市場(chǎng)依然疲弱

到11日收盤，基本主要大宗商品漲跌不一，面主包括銅、導(dǎo)市白糖等部分品種微幅上行，商品市場(chǎng)其中上海期貨交易所期銅新年以來(lái)累計(jì)小幅上漲了0.83%，平淡玉米也小幅上漲0.21%，開局漲幅最大的則是新上市的菜粕以及玻璃兩大品種，鄭州商品交易所上市的玻璃期貨累計(jì)上漲超5%，菜粕的漲幅甚至超過(guò)7%，成為新年來(lái)表現(xiàn)最好的品種。

受菜粕上漲的帶動(dòng)，油脂類產(chǎn)品中也僅菜籽油上漲，包括棕櫚油以及豆油都大幅下挫，跌幅較大的棕櫚油主力合約累計(jì)下跌超4%，價(jià)位再創(chuàng)去年11月中旬以來(lái)的新低。與此同時(shí)，橡膠、鋁以及鋼材等商品也都下跌，2012年底表現(xiàn)較好的鋼材價(jià)格重歸弱勢(shì)，帶動(dòng)跟蹤一攬子大宗商品價(jià)格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)收跌。

“盡管包括商品市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)避免了受到美國(guó)財(cái)政懸崖的直接沖擊，同時(shí)投資者普遍也預(yù)期2013年的市場(chǎng)或會(huì)好于2012年，但投資者的樂觀情緒并不持久，系列數(shù)據(jù)也難以支撐市場(chǎng)的漲勢(shì)。”分析人士指出，由于商品的需求依然疲弱，消費(fèi)不足促使市場(chǎng)迅速回歸了理性。

“2013年伊始國(guó)內(nèi)的政策逐漸明朗，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年的預(yù)期也有所高漲，但國(guó)際局勢(shì)依然相對(duì)不穩(wěn)定。”光大期貨分析師孫永剛也表示，尤其是市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)財(cái)政懸崖進(jìn)一步協(xié)議以及債務(wù)上限的問(wèn)題將對(duì)金融市場(chǎng)造成巨大的擾動(dòng)，相對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)，歐洲的局勢(shì)暫時(shí)緩和，歐央行和英國(guó)央行維持基準(zhǔn)利率的舉動(dòng)也給市場(chǎng)更多的信心。

--貨幣、供需誰(shuí)主沉浮?

商品市場(chǎng)開局的表現(xiàn)與去年下半年的狀況并無(wú)二致，值得關(guān)注的是，商品市場(chǎng)慘淡的表現(xiàn)是在各大央行加大寬松力度的貨幣政策背景下，商品價(jià)格未出現(xiàn)大幅上升，貨幣因素似乎對(duì)商品市場(chǎng)難有影響?

事實(shí)上，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出QE3以及“加強(qiáng)版”的QE3以來(lái)，國(guó)際商品市場(chǎng)CRB指數(shù)已累計(jì)下跌6%，CRB指數(shù)重新回到了去年8月份的水平。

在眾多分析人士看來(lái)，眾多商品越來(lái)越面臨需求疲弱的約束。“比如鋼材市場(chǎng)，從歷年鋼市來(lái)看，鋼市每年的四季度后2個(gè)月都是需求淡季，并在次年1-2月份行情才開始逐步回暖，但是在2012年，年末淡季似乎沒有了，回暖期已經(jīng)提前。”生意社的分析指出。

“現(xiàn)貨市場(chǎng)上淡季消費(fèi)不足，繼續(xù)上漲乏力，因此期貨市場(chǎng)主力合約已經(jīng)出現(xiàn)大幅的回調(diào)。”良運(yùn)期貨的分析也表示。

在分析人士看來(lái)，隨著大宗商品越來(lái)越金融化，市場(chǎng)供需決定價(jià)格中的供需實(shí)際上包括了市場(chǎng)本身的供需以及貨幣的供需，兩者共同對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

相對(duì)大宗商品尤其是農(nóng)產(chǎn)品，就直接因素而言，貴金屬對(duì)貨幣因素要更為敏感，黃金、白銀在前兩輪量化寬松中都出現(xiàn)了大幅上漲，而在目前第三輪寬松中，一方面受宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件的抑制，一方面近期美聯(lián)儲(chǔ)或收緊的言論也使得投資者有所擔(dān)憂。“但是只要央行繼續(xù)維持寬松，黃金、白銀市場(chǎng)的表現(xiàn)仍值得期待。”上海有色網(wǎng)分析師韋赤善表示。

--行情“發(fā)揮”仍待基本面改善

分析人士普遍預(yù)計(jì)，在貨幣的因素“落地”形成短期的提振后，未來(lái)商品價(jià)格變動(dòng)越來(lái)越依賴于基本面的改善。

“就2013年來(lái)看，我們依然看好農(nóng)副產(chǎn)品，能源市場(chǎng)中預(yù)計(jì)仍會(huì)分化，包括液化氣等產(chǎn)品長(zhǎng)期仍將延續(xù)上行的勢(shì)頭。”生意社首席分析師劉心田認(rèn)為，2012年農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的漲幅明顯，在消費(fèi)升級(jí)的基本狀況下，農(nóng)產(chǎn)品無(wú)疑將受到較強(qiáng)的支撐，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍將逐年走高。

而包括鋼材、原油等工業(yè)類商品或面臨截然不同的市場(chǎng)環(huán)境。“比如說(shuō)原油，實(shí)際上，美國(guó)頁(yè)巖油氣的大量開采將會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)巨大影響，除了美國(guó)市場(chǎng)原油的供需改善外，很可能也會(huì)對(duì)貿(mào)易、地緣政治等因素帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，這不可避免將對(duì)現(xiàn)有的市場(chǎng)體系產(chǎn)生影響。”分析人士指出。

值得注意的是，大宗商品的高價(jià)尤其是鐵礦石、大豆等大量進(jìn)口產(chǎn)品的高價(jià)一度對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)帶來(lái)了巨大壓力，隨著這類產(chǎn)品價(jià)格的走低，國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)似乎壓力將就此減輕?“這一答案很可能是不一定。”在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)依然面臨挑戰(zhàn)，仍需增強(qiáng)定價(jià)的影響力。

“以鐵礦石為例，去年下半年以來(lái)鐵礦石和鋼材價(jià)格的運(yùn)行軌跡，是在國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格大幅下降時(shí)，鐵礦石一度較為穩(wěn)定，而在鋼材價(jià)格拉動(dòng)礦石下跌時(shí)，鋼材價(jià)位則進(jìn)一步下跌，但在回暖的情況下，則是鐵礦石價(jià)格的上漲帶動(dòng)鋼材成本上升而上行，由此可見上游的礦石市場(chǎng)依然牢牢掌握了主動(dòng)權(quán)。”分析人士指出。