從基本面來看，降至近年浮法玻璃產能已降至近四年低位水平，低位目前日熔量在16萬噸以下，玻璃若能持續，向上供應壓力將得到進一步緩解。突破目前下游依然處于趕工期階段，降至近年真實消費偏強，低位隨著盤面價格下跌，玻璃深加工企業利潤擴張。向上廠家庫存近兩個月去化明顯，突破需要繼續關注去庫能否延續。降至近年短期玻璃基本面狀況良好，低位價格仍有支撐。玻璃

　　供應持續下行

　　三季度以來，向上隨著期現貨價格不斷下跌，突破在全行業虧損及庫存壓力下，浮法玻璃產能加速下滑。鋼聯數據顯示，截至11月22日，國內浮法玻璃產能為15.99萬噸/日，環比增長0.38%，同比下降7.12%；光伏玻璃產能為9.01萬噸/日，環比下降0.95%，同比下降6.67%。

　　截至11月22日，國內浮法玻璃開工率為77.63%，環比上升0.03個百分點，同比下降4.45個百分點。上周產線開工條數為229條，較10月減少4條。

　　綜合來看，浮法玻璃產能已降至近四年低位水平，近期生產利潤修復明顯，需要關注隨著行業利潤持續修復，產線點火增加情況。

　　終端需求有所改善

　　地產方面，從11月公布的房地產數據來看，10月份數據改善幅度是今年以來最大的，主要是受住宅市場拉動。截至10月下旬，30個重點城市商品房成交面積較9月增長72.26%，同比增長67.14%。在政策利好釋放和企業積極營銷影響下，銷售市場呈現初步回穩態勢。

　　目前下游依然處于趕工階段，真實消費偏強，隨著盤面價格下跌，下游深加工利潤擴張。市場出現的積極變化能有效提振參與主體的信心，但能否長期持續仍然存在不確定性。

　　庫存去化明顯

　　國慶節后，受宏觀政策利好影響，玻璃產銷有所走強，廠家去庫效果明顯，當前南方與北方玻璃市場成交情況有所分化，庫存增減不一，整體庫存處于近七個月低位。鋼聯數據顯示，截至11月22日，全國浮法玻璃樣本企業總庫存為4842.6萬重箱，較9月下旬減少2636.3萬重箱，降幅54.44%。

　　短期來看，在宏觀政策的刺激下，期現商補庫氛圍濃厚，疊加下游情緒性備貨，企業庫存下降明顯。應當注意到，期現商庫存高，盤面下跌后，期現商出貨擠壓玻璃廠家出庫，尤其是目前沙河和湖北產銷開始走弱，需要繼續關注去庫能否延續。

　　生產利潤有所回升

　　近期，中下游補貨情緒較為高漲，玻璃現貨價格大幅上漲，行業整體盈利情況較好。鋼聯數據顯示，截至11月22日，煤制玻璃利潤為19.94元/噸，成本為1199元/噸；石油焦制玻璃利潤為260.99元/噸，成本為1075元/噸；天然氣制玻璃利潤為-93.29元/噸，成本為1585元/噸。

　　受益于多地玻璃現貨價格上調，煤制、天然氣及石油焦周均利潤有所回升，產線虧損情況大幅緩解。需要關注隨著行業利潤持續修復，產線點火情況。

　　觀點與策略

　　隨著玻璃現貨價格開始出現分歧，各地漲跌不一，說明玻璃現貨價格已經來到階段性頂部，因此盤面回調。

　　總體來看，目前仍處于期現商集中出貨，湖北和沙河產銷走弱的負反饋階段。在看到明確的需求好轉之前，短期玻璃或在1200～1400元/噸區間震蕩，向上突破需要看到中下游的冬儲意愿提升或者終端需求持續好轉。(作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0015768)

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。