受外盤帶動，觀點觀隔夜鋅價反彈高度繼續拔高，雅期有所宜樂國內現貨始終處于back結構中。貨短基本面無大的期鋅企穩變化，海外的價或衰退預期一直都在，到底能否軟著陸不確定性很大，反彈但方向上海外需求趨向邊際走弱確定性是表現高的；國內4月經濟數據坐實弱復蘇，高層明確表示不會大放水、但反彈高度強刺激，觀點觀因此需求的雅期有所宜樂想象空間也有限。基本面，貨短歐洲復產和國內的期鋅企穩冶煉放量增加了全球精煉鋅的供應。宏觀和基本面對鋅均為偏空的價或信號。長期來看，反彈年內鋅下方的表現支撐力可能會來自以下幾點：1、全球礦端恢復偏溫和，隨著冶煉量的提升，加工費可能會進一步下行，壓縮煉廠利潤，進而導致煉廠降低開工率，以負反饋邏輯減少鋅供應；2、國內需求持續穩健，進而國內本就在低位的庫存，保持正常去庫節奏，庫存見底導致現貨供應緊張，價格彈性增大；3、海外發達經濟體軟著陸或美元超預期提前寬松。目前鋅價已跌破部分企業成本線，產業鏈受影響程度由高到低大致是再生鋅、煉廠、礦山。調研信息顯示，已有部分再生鋅、煉廠、礦山著手控產減產，可在一定程度上減輕鋅未來過剩預期，加強支撐邏輯，疊加前期空單獲利離場，短期鋅價或有所企穩反彈表現，但反彈高度不宜樂觀，因小規模的檢修減產不足以改變市場對鋅市的過剩預期。關注國內5月宏觀數據。
溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。
