隨著中石化半年報出爐，石化雙熊國內三大油企全部公布了2012年上半年成績單。石化雙雄中石油賺錢能力依舊領先，半年報成620億元的石化雙熊凈利潤遠超中海油(318.7億元)與中石化(236.97億元)之和。但遺憾的石化雙雄是，三家公司的半年報成凈利潤同比均下滑，其中中石化下滑幅度最大，石化雙熊達到41%，石化雙雄而中石油和中海油凈利潤同比分別下降6%和19%。半年報成中石化表示，石化雙熊業績下滑的石化雙雄主要原因是原油成本上升，國內汽柴油價格受控，半年報成煉油虧損加劇導致。石化雙熊

煉油化工業務成拖累

半年報顯示，石化雙雄煉油、半年報成化工繼續成為中石化的業績殺手。按理說，煉油業務是公司傳統強項，上半年中國石化原油加工量同比增長1.1%至1.10億噸，實現經營收入6386億元，同比增長7.2%，但上半年其煉油業務共虧損了185億元，比去年同期增加虧損63億元。中石化稱，這主要是因為國際原油價格大幅上漲但國內成品油價格從緊控制，成品油以外的煉油產品價格增幅較小，以及公司擴大產品銷售量。同期，中國石油的煉油業務則虧損233.08億元。

同時，受化工產品價格大幅下跌的影響，中石化化工板塊業績由盈轉虧，虧損額達12.5億元，而去年同期該業務經營利潤達到63.44億元。半年報顯示，中國石化上半年生產乙烯481萬噸，同比減少4.1%，化工產品經營總量2615萬噸，同比增長4.2%。受累于此兩項，中國石化盡管上半年實現營業收入13481億元，同比增加9.3%；但其利潤值僅為中石油的一半，且低于中海油。

相比煉油化工板塊，中國石化的勘探開采以及銷售板塊卻實現凈利潤同比增長。半年報數據顯示，受惠于原油、天然氣價格上漲和銷量增加，公司上半年實現勘探開采板塊經營收益405億元，同比增加16.8%，是中石化所有業務板塊中盈利最多的板塊。其中，原油產量同比增加4.3%至163.09百萬桶，天然氣產量同比增加14.1%至2897.8億立方英尺。公司董事會決定派發中期股息每股0.1元(含稅)。

由于中海油的業務相對單一，僅為油氣勘探業務，不受煉油虧損影響業務。而中石油、中石化是上下游一體化的石油公司，還有煉油及油品銷售板塊，一旦國際油價高企，國內油價調整不到位，煉油虧損就會大大吞噬其巨額的銷售收入。而且中石化上游勘探板塊規模小，而煉油板塊規模大且抵御高油價成本能力有限，導致其業績表現不如中石油。

預計下半年業績好轉

盡管煉化業務也虧損，但由于有著龐大的上游勘探開采板塊利潤支撐，中石油仍是“三桶油”中最賺錢的。2012年中期，中石油實現營業收入10466.61億元，同比增長9.90%，實現每股收益0.34元，公司擬派發中期紅利每股0.15元(含稅)。

根據半年報，受市場需求低及國內成品油價格調控等影響，中石油上半年煉化板塊虧損288.75億元，其中煉油業務虧損233.08億元，化工業務虧損55.67億元。中國石油總裁周吉平認為，下半年煉油業務將有所好轉。分析人士指出，隨著下半年國際油價回升、煉油板塊減虧，二季度將成為業績最差的一個季度，中石油、中石化的業績有望在三季度出現回暖。但鑒于宏觀經濟總體仍不甚樂觀，下游需求可能仍不見起色，化工板塊大幅好轉可能性不大。

人工費用支出明顯上漲

值得一提的是，在業績下滑的同時，“兩桶油”人工費用支出明顯上漲。中石化上半年職工費用支出240億元，占經營費用總額1.8%，增加34億元。剔除按有關規定調整與工資相關的附加及保險繳納基數、經營規模擴大增加用工等因素后，同比增長5.86%，主要由于去年下半年適度增加一線員工收入而導致的翹尾影響。而中石油上半年集團的員工費用達到496.12億元，比2011年上半年的450.54億元增長10.1%，占到其同期凈利潤的80%。