中金研報(bào)指出，中金走勢(shì)美國(guó)貨幣政策尾聲、催化持有成本信貸緊縮、黃金增長(zhǎng)緩慢下行但不至于衰退等周期組合，衰退意味著利率進(jìn)一步?jīng)_高概率有限，預(yù)期但大幅下行空間尚未打開(kāi)。仍需這意味著大多海外資產(chǎn)在近期都難走出趨勢(shì)性行情，等待短期四季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩可能提供更好的機(jī)會(huì)較高配置機(jī)會(huì)。1）美債利率短期可能維持高位；2）美股盈利在“滾動(dòng)式”放緩情況下盈利有支撐，中金走勢(shì)深度調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)不大，催化持有成本但估值偏高和流動(dòng)性助力減少可能帶來(lái)擾動(dòng)。黃金因此我們不建議追高，衰退如果調(diào)整過(guò)多（我們測(cè)算金融流動(dòng)性或?qū)γ拦蓭?lái)8~10%的預(yù)期回調(diào)壓力），可以再度介入。仍需3）催化黃金走勢(shì)需要的等待短期衰退預(yù)期（實(shí)際利率下行）也仍需等待，短期持有機(jī)會(huì)成本較高。

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