玻璃停窯比例情況創(chuàng)歷史高點,全國玻璃價格近期普遍上漲。玻璃自去年三季度后玻璃企業(yè)停窯潮在今年一二季度持續(xù),目前國內冷修+停產產能比例達22.2%,生產線比例28.3%,已超過上一周期09年4月份明的行業(yè)歷史高點。行業(yè)供給明顯收縮情況下,再加上二季度需求略有回暖,近期各地玻璃價格普遍上漲。長期其中以華南較為突出,部分企業(yè)白玻已漲至1600元/噸;北方企業(yè)反映稍晚,但近期價格也開始小幅上漲,企業(yè)盈利較差時期已經過去。看復
　　
　　利潤低點出現在1季度,短期玻璃盈利將回升至盈虧平衡點,之后或在平衡點附近震蕩至年底或明年初。蘇短市場我們年初對于玻璃行業(yè)2012年1季度將是貨物未來3-5年利潤低點的判斷逐漸被證實;預計3季度時玻璃行業(yè)整體的凈利率將由今年1-2月份的-5%逐步回升到0%附近。但由于宏觀經濟在下半年和明年上半年出現強勁回升的研究可能性不大,預計行業(yè)復蘇也是溫和的復蘇。另外,由于還有24條已建生產線等待點火,我們企業(yè)盈利在達到盈虧平衡后利潤率回升的玻璃速度會明顯放緩,行業(yè)將在盈虧平衡點附近至少震蕩到今年年底甚至明年一季度。
　　
　　貨物推出之前1-2周玻璃板塊存在短期的行業(yè)交易性機會。09年鋼鐵和PVC貨物推出之前的長期1-2周內,兩個板塊分別上漲14.07%和10.47%。而目前玻璃行業(yè)的看復基本面與當時鋼鐵和PVC行業(yè)從底部回升的基本面十分類似。我們預計在玻璃貨物推出之前玻璃板塊也將存在短期交易性機會。蘇短市場可關注彈性非常大的貨物金晶科技、旗濱集團、研究中航三鑫等品種。玻璃
　　
　　企業(yè)長期股市情況表現更依賴于基本面和股份公司憑證的估值。就我們預期的行業(yè)復蘇力度和目前玻璃板塊整體30倍以上的動態(tài)PE估值而言,整體板塊長期投入資金的時點并未到來。長期在行業(yè)里明顯具有競爭力的南玻A、旗濱集團和亞瑪頓都可等待長期投入資金機會出來以后,進行戰(zhàn)略性建倉。
　　
　　風險提示:
　　
　　貨物推出前短期交易性機會將明顯受到當時市場環(huán)境的影響;
　　
　　行業(yè)需求復蘇低于預期。