據《日本經濟新聞》9月17日報道，日媒日元對美元匯率一度升至1美元兌換139日元。結構起因是性拋市場再次出現了美國聯邦儲備委員會將大幅降息的預期，不過日元升值敏感度上升也存在人們擔憂美國經濟前景和日美利息差縮小的售仍升值因素。但是存日，日本家庭購買海外資產等「結構性日元拋售」現象依然持續，元難日元升值很難單向推進。日媒

美聯儲將於17至18日召開聯邦公開市場委員會會議。結構美聯儲觀察工具顯示，性拋此次會議決定降息0.5個百分點的售仍升值預期達到60%左右。市場似乎在催促美聯儲大幅降息。存日基於美國利率將下降的元難預期，日元升值變得容易。日媒

通常，結構匯率行情很容易與利息差發生聯動。性拋因為高利率貨幣容易被買入，低利率貨幣容易被拋售。日美利息差與日元對美元匯率的聯動性曾一度減弱，但最近有所增強。

聯動性重新增強有兩個原因。首先，投機者拋售日元的行為消失。「日本銀行對緊縮貨幣持謹慎態度，即使美國降息後日美利息差也不會大幅縮小」，基於這樣的看法，投機者已經大量拋售日元。

這是僅憑利息差難以解釋的「空前日元貶值」的原因之一，但7月底日本央行貨幣政策決定會議以後，對追加加息的積極態度變得明確，拋售日元的聲音消失。

對美國經濟前景的擔憂加劇也是導致日元升值的主要原因。

觸發因素是8月2日公布的7月美國就業統計數據。如果失業率升高超出市場預期，並且近3個月的平均失業率比過去1年的最低點高出0.5個百分點，根據「薩姆法則」，那就意味著經濟衰退期可能已經開始。

市場擔心的是，由於就業環境迅速惡化，美聯儲降息恐為時已晚。美聯儲雖然承認降息時機臨近，但對於降息速度仍堅持「視數據而定」的態度。

日元升值會進展到哪一步？市場關心的是，日元匯率是否會超過2023年7月的1美元兌換137日元水平。

美國道富銀行東京分行的金融市場部部長貝田和重說：「總體來說認為日元會升值的市場人士較多。」根據美國商品期貨交易委員會的統計數據，投機者正在增加買入日元。

也有人認為，日元升值很難單向推進，因為據悉是導致日元貶值原因之一的「結構性日元拋售」還在持續。

例如，日本家庭通過新NISA(小額投資免稅制度)投資海外資產，並相應出售日元。個人在購買海外股票型信託投資時，會賣出日元買入美元，這會對日元匯率造成下行壓力。

日本福岡金融集團策略師佐佐木融指出：「日本實際利率仍徘徊在負值區間，從國際收支來看，資金流出仍在持續，日元升值空間有限。」

（來源：參考消息）

責任編輯： 之袁