經歷2023年產能去化后，恢復2024年產能處于恢復期，周期增強生豬價格同比上漲，生豬上下養殖盈利提升；業者心態發生變化，游產而這亦影響了生豬上下游產品價格的格聯調整；后續養殖端或仍處于盈利狀態，生豬上下游產品聯動性或更為緊密。動性
年生豬與其上下游產品相關性增強
2024年處于產能恢復階段，恢復市場豬源相對減少，周期增強支撐生豬價格偏強調整，生豬上下且年內二次育肥操作頻繁出現，游產業者快進快出的格聯養殖節奏導致價格波動幅度較大。不同于2023年，動性在豬價偏強背景下，恢復2024年上下游產品價格聯動亦有所增強。周期增強
上下游產品價格走向均跟隨生豬價格調整
仔豬作為生豬上游產品，生豬上下豬價的波動性在很大程度上會影響仔豬的走勢，且仔豬需求亦主要受業者中線盈利預期的影響，而預期的盈利及行情會影響業者當下的補欄心態，進而影響仔豬價格的調整。2023年年內豬價持續低位運行，養殖端處于虧損階段，盈利下滑，年內多存去產能動作；加之中小散戶退市明顯，能繁母豬存欄量逐步下滑。而2024年上半年養殖端雖陸續補產能，但前期速度較為緩慢，仔豬供應仍相對緊俏，加之考慮到仔豬生長周期，因此業者多提前5-6個月補欄仔豬。在2023年全年去產能的情況下，養殖端多看漲下半年生豬行情，上半年仔豬補欄積極性較高，支撐上半年仔豬價格上漲。進入下半年，養殖端產能逐步恢復，且已超過去年同期水平，仔豬供應轉為充裕；反觀生豬價格，處于止漲下跌走勢，養殖盈利縮水，因此業者對后市行情信心不足，看漲預期減弱；進入四季度，當前補欄仔豬對應出欄時間為春節后淡季行情，仔豬補欄積極性下滑明顯，導致仔豬價格止漲回落。
豬肉作為生豬下游產品，其價格亦跟隨生豬價格同步調整，長線行情中生豬價格或受供應端主導，但短線行情中兩者的價格亦或受終端消費量的影響。經歷了2023年全年去產能后，2024年上半年產能處于恢復期，豬源供應相對緊俏，進而影響豬肉產量減低，對豬肉價格有一定支撐。而豬肉價格一方面受需求端影響，另一方面與豬價的走勢亦高度相關。2024年二次育肥操作頻繁出現，截留部分本應流向屠宰端豬源，導致市場供應缺口擴大，帶動豬價在8月份達到全年高位，豬肉價格亦跟隨上漲。但由于年內屠宰端多處于虧損階段，且節假日對終端消費力度有限，下游白條走貨并無明顯增長點；在此情境下，屠宰端多減量平抑前期虧損，收購積極性下滑亦導致養殖端出欄壓力較大，市場轉為供過于求局面，生豬價格止漲回落。而豬肉價格受生豬價格制約的同時，亦受終端消費制約，兩者利多提振力度有限，掣肘豬肉價格上漲，走勢轉為下跌。
后續生豬與其上下游產品價格或仍保持較高相關性
從上游視角來看：關于仔豬需求，主要依賴于養殖端對中長期行情的預期。由于2025年上半年養殖端或仍保持盈利狀態，且根據養殖端的補欄習慣，一般提前5.5-6個月補欄仔豬，擴充規模以在未來旺季行情獲取盈利。因此在2025年養殖盈利存預期的情況下，產能或仍處于恢復階段，上游產品價格與生豬價格的相關性或增強。
從下游視角來看：年內豬肉價格與生豬價格呈現高度正相關關系，另外，隨著節假日對需求端利多支撐效果逐漸減弱，因此在產能恢復周期，豬價偏強的情況下，豬肉價格走勢跟隨上游生豬價格調整。后續生豬價格或主要受供應端主導，豬肉價格亦或多傾向于以產定價，兩者相關性或更為緊密。
綜上所述，產能恢復周期階段，養殖盈利恢復，行情預期較強的情況下，生豬價格與其上下游產品價格相關性增強，后續中短線來看，養殖端或仍處于盈利階段，產品間相關性或再度增強。
溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。
