財經觀察：錢流何方

新華網北京7月17日電 中國人民銀行最新統計顯示，民間民放上半年我國社會融資規模為7．76萬億元，借貸而同期銀行新增人民幣貸款為4．17萬億元，月息演愈銀行貸款占社會融資規模比例繼續降低，靠關同時銀行體系外資金融資占比則攀升至目前的系全46％，如果算上民間借貸資金，貸愈銀行外資金已接近甚至超過全社會融資總量的民間民放“半壁江山”。

有分析表明，借貸一段時間以來，月息演愈社會資金出現了從銀行體系內流向銀行體系外、靠關從正規融資市場流向民間借貸市場的系全跡象，民間融資暗流涌動。貸愈

銀行外資金活躍

“前段時間我去徐州出差，民間民放發現當地做資金拆借生意的借貸人特別多。在鋼材價格回落的月息演愈背景下，當地的一些鋼鐵貿易公司也做起了資金拆借生意?！泵耖g借貸的風起云涌，讓中融聯合投資管理有限公司研發部經理高杰感觸頗深。

高杰告訴記者，在民間借貸市場，想月息5分（年息60％）借到錢還得靠關系，6分、7分很正常。這些資金一部分來自于民間放貸者的自有資金，也有一部分可能來自銀行貸款。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇(微博)向記者描述了他對當前銀行外資金流動軌跡的研究結果：在銀行存款準備金率不斷上調、貸款規模被控制的背景下，過去一段時間，資金的供需缺口明顯加大，無論是銀行間市場還是民間借貸市場，資金價格變得比兩年前要貴得多。因而，導致資金從銀行涌出，進入到貨幣市場和投資品市場等利潤更高的領域。而在股票市場持續低迷、房地產市場被限購的情況下，有一部分資金通過擔保公司、理財產品、信托和民間集資等途徑，進入到民間拆借市場。

他指出，與過去幾年相比，當前民間借貸正呈現出三大新特征：“一是范圍廣，民間借貸正在從兩年前的江浙等沿海地區擴展到山西、內蒙等內陸地區，從制造業領域擴展至商貿流通甚至普通家庭。二是利息高，一些地方的民間拆借年息已超過100％，達到近年來的最高水平。三是參與者眾，在高息和資金需求饑渴等因素作用下，不排除有的借款人將資金轉手借給下家，出現資金拆借‘二傳手’?！?/p>

錢流外溢推升資金價格

專家指出，銀行體系外資金除了一部分進入實體經濟發揮了應有效用外，也有一小部分在進入市場后發揮了消極作用，助推通脹預期，形成價格泡沫，增加企業融資成本，最終侵蝕著實體經濟。

去年上半年以來，當過剩的社會資金涌入大蒜、綠豆等商品市場后，曾引發相關產品價格飆升，“蒜你狠”“豆你玩”一度成為網絡上的流行語。今年以來，當我國豬肉市場供需關系趨緊時，投機性資金進一步抬高了肉價。然而，當民間借貸利率抬升后，又影響了資金的價格。作為最終結局，所不同的是，前者推高了肉價，后者推高了“錢價”。

資金價格被推高的危害不容忽視，造成的直接后果是一些企業被逼入絕境?！罢憬?0％的小企業靠民間借貸維持經營，有段時間月息達到一毛五，合年息就是180％，一般企業利潤率只有幾個點，所以很多企業是這個月借了錢下個月就得關門，實在還不起?！崩碡斝袠I專家、金誠財富總裁韋杰說。

“民間借貸為企業周轉資金、維持經營發揮了重要作用，但同時，其潛藏的風險絕對不容小覷?！苯煌ㄣy行首席經濟學家連平指出，民間借貸容易陷入借新還舊、越滾越大的惡性循環，一旦資金鏈斷裂，就會面臨巨額資金無法收回的局面。而在民間利率高企、“全民放貸”愈演愈烈的情況下，民間借貸市場會形成泡沫，只有在利率不斷上升的預期下才能保持平衡，一旦平衡被打破，后果不堪設想。

“去年溫州的民間借貸局部一度出現高達98％的年息，今年有地方已出現超過100％的年息！可以說借貸雙方都在‘走鋼絲’。”中國中小商業企業協會會長助理易中舸認為，過高的直接融資成本，勢必導致企業在戰略、可持續發展、信用體系等方面的缺失，形成巨大的社會性隱患，也必將嚴重損傷實體經濟的質量。

把資金引向實體經濟

比民間借貸利率不斷攀高更讓人擔憂的是，如果融資成本越來越高，勢必引起資金逃離實體經濟的嚴重后果，中國經濟的發展后勁也將受到威脅。

“不用想都知道，什么樣的老板敢去借年息100％的錢，借來后會把這筆錢用在什么地方?！睂幉ń瓥|吉帆布藝沙發店老板洪衛軍告訴記者，身邊借高利貸的朋友，除了有的是短期應急外，有些確實不是為了做一般的生意。

“過去兩年來，受利率高企和制造業利潤降低的雙重夾擊，相當多的企業主放棄經營了十幾年的主業，進入房地產市場、投資品市場甚至是高利貸市場，這是實體經濟之殤?！睂ν饨涃Q大學金融學院院長丁志杰說。

專家指出，今后應采取措施改變資金價格扭曲現狀，同時應打破投資領域的壟斷，降低部分行業的準入門檻，鼓勵資金更多進入到實體經濟中。

“當前應在堅持穩健貨幣政策的同時，努力緩解資金供需失衡，把民間借貸利率打下來，從而扭轉一些企業‘重投機輕經營’的行為。”郭田勇說。

“要讓民間資金告別暗流涌動狀態，使其浮上水面。”清華大學教授、央行貨幣政策委員會委員李稻葵(微博)認為，目前應放松金融機構準入管制，進一步通過金融業改革，對民間金融予以引導和規范，以使其更好地為實體經濟服務。

“防止資金外溢、避免經濟泡沫化，是未來中國經濟工作的重中之重。今后中國經濟無論怎樣轉型都要以‘實業立國’為根本?！眹倚畔⒅行母毖芯繂T張茉楠指出，未來需要加大改革力度，讓電信、金融、能源、鐵路等高利潤行業真正向民間資本開放，消除民營投資的“彈簧門”和“玻璃門”，為民間投資提供更加廣闊的空間，讓資金流到應該去的地方。