在房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)不振甚至風(fēng)險未止的商投行情況下，面對息差壓力的銀行業(yè)體商業(yè)銀行，如何調(diào)整自已的經(jīng)營經(jīng)營策略？

通過對20家上市銀行近3年中報、年報數(shù)據(jù)縱向和橫向比較，策略并結(jié)合其2023年中期業(yè)績發(fā)布會及交流會透露的轉(zhuǎn)向制造相關(guān)信息，南方周末新金融研究中心研究員研究發(fā)現(xiàn)，貸款近年來，化加20家商業(yè)銀行正在緊鑼密鼓地調(diào)整其經(jīng)營策略。商投行

在信貸投向上，銀行業(yè)體20家商業(yè)銀行正逐漸從原來以租賃和房地產(chǎn)領(lǐng)域?yàn)橹髦饾u轉(zhuǎn)向以制造業(yè)為主的經(jīng)營實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

投資業(yè)務(wù)則成為股份制銀行和城商行投資業(yè)務(wù)近年來的策略發(fā)力重點(diǎn)，并取得了一定成效。轉(zhuǎn)向制造“商投行”一體化的貸款發(fā)展戰(zhàn)略正穩(wěn)步進(jìn)行，投貸聯(lián)動效益逐步體現(xiàn)。化加

各商業(yè)銀行戰(zhàn)略級的商投行“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”開始從“量的增長”轉(zhuǎn)向“質(zhì)的提升”。

貸款傾向制造業(yè)和科技業(yè)

南方周末新金融研究中心研究員通過梳理20家商業(yè)銀行2023年中期業(yè)績發(fā)布會、2023年中報和2022年年報發(fā)現(xiàn)，20家商業(yè)銀行均在2022年年報中提到了讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并為制造業(yè)和國家重點(diǎn)領(lǐng)域提供資金支持的戰(zhàn)略。此戰(zhàn)略在各行2023年中報中再被強(qiáng)調(diào)：各行均提出未來持續(xù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的目標(biāo)。

從20家商業(yè)銀行在2022年中報和2023年中報披露的公司類貸款行業(yè)分布情況上分析，各銀行在2022年年報里提及的上述戰(zhàn)略已取得一定成效。

制造業(yè)和科技服務(wù)業(yè)國家重點(diǎn)戰(zhàn)略領(lǐng)域行業(yè)的公司貸款余額同比增長率分別為25.02%、64.35%。從公司貸款余額的絕對數(shù)值上來看，2023年上半年，20家商業(yè)銀行制造業(yè)公司貸款余額達(dá)15.86萬億元，成為公司貸款余額最高的行業(yè)，超越租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)15.35萬億元的公司貸款余額。而2022年上半年公司類貸款余額最高的行業(yè)是租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。

由此可見，一年間，商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)由原來的租賃、房地產(chǎn)和制造業(yè)“三足鼎立”的態(tài)勢轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾圃鞓I(yè)為主的模式。這也與中國當(dāng)下“房地產(chǎn)、基建、金融”的舊三角循環(huán)向“科技、產(chǎn)業(yè)、金融”的新三角循環(huán)的經(jīng)濟(jì)形式相呼應(yīng)。與此同時，這也反映出當(dāng)前銀行資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，并助力制造業(yè)和科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展的新現(xiàn)象。

（馮慶超/圖）

信貸投放向制造業(yè)傾斜的主力軍是“工、農(nóng)、中、建、交”五大國有行。2023年上半年，五大國有行制造業(yè)公司貸款余額總計為10.84萬億元，占20家銀行制造業(yè)公司貸款余額總和的68.36%。興業(yè)銀行、招商銀行和浦發(fā)銀行三家股份制銀行則分別以6694.12億元、5499.76億元和5426.72億元的制造業(yè)公司貸款余額緊隨在五大國有行后，高于郵儲銀行4957.32億元的制造業(yè)公司貸款余額。

南方周末新金融研究中心研究員還發(fā)現(xiàn)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)公司貸款逐漸成為股份制銀行和城商行關(guān)注的領(lǐng)域，或與國有行錯位競爭的策略有關(guān)。其中，國有行和部分股份制銀行沒有披露此項(xiàng)余額，城商行之中的上海銀行在2022年中報中并未披露該項(xiàng)余額，但從2022年年報開始到2023年中報，該行皆披露了此項(xiàng)貸款余額。

從絕對數(shù)值上看，2023年上半年，興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行此項(xiàng)余額最高，分別為365.36億元和329.44億元。從同比增長率上看，南京銀行和北京銀行的同比增長率最高，分別為92.67%和83.11%。由此可見，股份制銀行是該行業(yè)貸款主力，而城商行對該領(lǐng)域的重視程度則逐漸增加。

投資業(yè)務(wù)成為重要增長點(diǎn)

在貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向之際，20家銀行發(fā)力投行業(yè)務(wù)、金融市場業(yè)務(wù)和“商投行”一體化戰(zhàn)略。

南方周末新金融研究中心研究員對20家銀行2023年中報及其中期業(yè)績發(fā)布會和投資者交流會信息進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，大部分銀行提及加強(qiáng)投行業(yè)務(wù)、金融市場板塊和構(gòu)建“商投行”一體化的發(fā)展戰(zhàn)略。從銀行近年來營收結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，該戰(zhàn)略業(yè)已取得一定成效。

對于金融投資業(yè)務(wù)而言，投資收益、公允價值變動凈收益和匯兌凈收益三項(xiàng)指標(biāo)尤為重要，且三個指標(biāo)之間關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)。為了探究各行強(qiáng)化金融投資業(yè)務(wù)策略的實(shí)際效益，南方周末新金融研究中心研究員對近三年來20家銀行的上述三項(xiàng)指標(biāo)總和占營收比重進(jìn)行了統(tǒng)計。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，無論是國有行還是股份制銀行抑或城商行，該比值均呈上升態(tài)勢，且城商行的上升趨勢最為明顯。在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)無法占據(jù)優(yōu)勢的情況下，城商行正以投資業(yè)務(wù)為突破口進(jìn)行擴(kuò)表。以2023年9月22日首次入圍中國系統(tǒng)性重要銀行名單的南京銀行為例，2023年上半年，該行三項(xiàng)收益指標(biāo)總額占營收比重就達(dá)32.15%。

（馮慶超/圖）

（馮慶超/圖）

實(shí)際上，上述三項(xiàng)收益指標(biāo)與交易性金融資產(chǎn)高度相關(guān)。近年來股份制銀行和城商行的交易性金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例也同樣呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

（馮慶超/圖）

根據(jù)南京銀行2023年中報、2022年中報、2022年年報、2021年年報以及2020年年報的數(shù)據(jù)，在2023年6月末、2022年12月末以及2021年12月末，其交易性金融資產(chǎn)的同比增長率分別為40.32%、39.28%和77.41%。

為了深度剖析各行投資業(yè)務(wù)的構(gòu)成，南方周末新金融研究中心研究員梳理了20家銀行中三項(xiàng)收益占比營收最高的五家銀行在2023年中報披露的交易性金融資產(chǎn)數(shù)據(jù)。經(jīng)統(tǒng)計，這些銀行交易性金融資產(chǎn)數(shù)值最大的科目皆為基金，其次是債券或資管信托計劃。而商業(yè)銀行投資的基金一般是以債券基金和貨幣型基金為主。

通過研究銀行投資的債券基金種類，南方周末新金融研究中心研究員發(fā)現(xiàn)，部分銀行的債券投資策略是購買該行旗下基金管理子公司發(fā)行的定開債基。而這種策略或可達(dá)到降低債券投資成本的效果。

以興業(yè)銀行為例，根據(jù)興業(yè)基金發(fā)行的基金產(chǎn)品披露的2023年中期報告，該行持有旗下興業(yè)基金管理有限公司發(fā)行的興業(yè)嘉榮一年定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金和興業(yè)嘉福一年定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金的份額分別為99.87%和99.88%。而根據(jù)《財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》的第二條，證券投資基金從證券市場中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價收入，股權(quán)的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅。即與直接投資金融債券相比，銀行若通過定開債基間接投資金融債券則可以免交25%的所得稅，從而降低投資成本。

而對于直接投資債券的債權(quán)投資科目而言，12家商業(yè)銀行（20家商業(yè)銀行當(dāng)中只有12家商業(yè)銀行2023年中報披露了此數(shù)據(jù)）中有10家保持了同比增長。其中，同比減少的兩家銀行為南京銀行和平安銀行。這兩家銀行的債權(quán)投資金額雖然同比降低了11.49%和1.96%，但是其交易性金融資產(chǎn)卻同比增長了40.32%和17.81%，而其交易性金融資產(chǎn)當(dāng)中基金和債券的比例均較高，債基或交易性金融資產(chǎn)里的債券金額總額的增長足以覆蓋債券投資科目的同比減少金額。

總體而言，無論是直接投資債券還是間接投資債券基金，各行的金融投資業(yè)務(wù)標(biāo)的均是以債券為主。而從整體規(guī)模和收益水平上看，股份制銀行和城商行確實(shí)仍處在加強(qiáng)投資業(yè)務(wù)的既定戰(zhàn)略當(dāng)中，且該戰(zhàn)略也取得了一定成效。

股份制銀行和城商行的投行業(yè)務(wù)近兩年同樣有所提升。以興業(yè)銀行和南京銀行為例，根據(jù)wind數(shù)據(jù)庫2022年債券承銷排行榜，興業(yè)銀行總承銷金額9477.46億元排名第6，前5名為工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行五大國有行。而南京銀行則以2845.05億元排名第14。截至2023年9月27日，wind數(shù)據(jù)庫2023年債券承銷排行榜顯示，興業(yè)銀行以7983.74億元的總承銷金額排名第5，超越了交通銀行。南京銀行則以2736.2億元的總承銷金額提升了一名，成為第13名。因此，從上述兩家銀行的金額和排名變化來看，股份行和城商行的債券承銷實(shí)力確有所提升。

剖析銀行的債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)，銀行的投行業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和信貸業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略相近，整體呈現(xiàn)出資金流向科創(chuàng)和綠色等國家重點(diǎn)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動的效果。以興業(yè)銀行為例，根據(jù)該行2023年中報，其承銷綠色非金融企業(yè)債務(wù)融資工具規(guī)模達(dá) 137.20 億元，列股份制銀行第一位，且落地了首單科創(chuàng)類REITs業(yè)務(wù)。

從收益角度上，投資業(yè)務(wù)是各行較為重要的增長點(diǎn)，各行或可通過持續(xù)加大該項(xiàng)業(yè)務(wù)的占比的策略來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定擴(kuò)表的目的。但南方周末新金融研究中心研究員發(fā)現(xiàn)，上述三項(xiàng)收益指標(biāo)皆與交易性金融資產(chǎn)有關(guān)，而交易性金融資產(chǎn)的增加將直接導(dǎo)致風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的提升，從而降低核心一級資本充足率。因此，通過投資業(yè)務(wù)提升收入的空間有限。而《20家銀行凈利占A股1/3強(qiáng)，“利潤王”對抗息差壓力分化加劇》中也提到“股份行中的中信、華夏和浙商銀行，其核心一級資本充足率逼近監(jiān)管紅線”。因此，南方周末新金融研究中心研究員建議，各行在大力發(fā)展投貸聯(lián)動策略的同時也需注重一級資本充足率，切勿盲目擴(kuò)表導(dǎo)致觸碰監(jiān)管紅線。

摒棄量的增長，數(shù)字化轉(zhuǎn)型向質(zhì)轉(zhuǎn)變

在投貸聯(lián)動效應(yīng)顯現(xiàn)的同時，各行對金融科技的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變。

南方周末新金融研究中心研究員對20家銀行2023年中報、中期業(yè)績發(fā)布會和各行金融科技崗位招聘信息的梳理后發(fā)現(xiàn)，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型策略上，相比于往年資金和人力投入量的增長，2023年各行或更注重講究質(zhì)的呈現(xiàn)。據(jù)中國金融新聞網(wǎng)報道，從2023年秋招情況來看，工商銀行、中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行的金融科技崗位首次出現(xiàn)了“縮招”現(xiàn)象。而根據(jù)四大國有行2022年年報數(shù)據(jù)，“工、農(nóng)、中、建”四家銀行科技從業(yè)人員均過萬人，金融科技崗位員工數(shù)量已趨近“飽和”。

部分銀行對金融科技領(lǐng)域的資金投入力度也不如往年。20家銀行當(dāng)中，僅招商銀行和光大銀行在2023年中報中披露了信息科技投入的數(shù)據(jù)，分別為52.06億元和20.43億元，同比減少2.87%和4.44%。

但在提質(zhì)方面，各行在數(shù)字轉(zhuǎn)型成效上提供了許多具體案例。如，工商銀行基于量子模擬器完成了量子技術(shù)在債券投資組合和期權(quán)定價等場景應(yīng)用的可行性評估；招商銀行借助模型自動審貸，“招企貸”實(shí)現(xiàn)企業(yè)貸款全流程線上化，客戶從申請至放款最快0.5個工作日；寧波銀行則發(fā)揮微信銀行在觸達(dá)客戶、產(chǎn)品推廣等方面的優(yōu)勢，豐富了語音、視頻等服務(wù)方式，為客戶提供更高效的金融服務(wù)體驗(yàn)和更加簡單的業(yè)務(wù)辦理流程。

通過縱向定量比對也可發(fā)現(xiàn)，相比于2022年，各行在金融科技領(lǐng)域和數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面有更多實(shí)際成效。如，截至2023年6月末，工商銀行深化企業(yè)級對公數(shù)字化運(yùn)營管理平臺建設(shè)，平臺觸達(dá)客戶超160萬戶；招商銀行“AI小招”服務(wù)用戶1,172.88萬戶，同比增長140.84%；北京銀行“智策”零售數(shù)字化運(yùn)營體系累計上線策略 1,200 余條，觸達(dá)客戶超 1.7 億人次。

而通過定量橫向比較可知，工商銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和科技能力是20家銀行當(dāng)中的佼佼者。在金融科技方面，截至2023年6月末，工商銀行新增公開專利1878 件，累計專利授權(quán)數(shù)量2941件，均排名同業(yè)第一。

各行科技賦能風(fēng)控領(lǐng)域的效果也比以往更顯著。以工商銀行2023年中報披露的數(shù)字化賦能普惠金融風(fēng)控體系為例，該報告詳細(xì)描述了數(shù)字化準(zhǔn)入、智能化風(fēng)控、線上線下交叉驗(yàn)證的全過程，而其不良率的同比下降也同樣證明了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的效益。其中，《20家銀行凈利占A股1/3強(qiáng)，“利潤王”對抗息差壓力分化加劇》中已稱，“2023年上半年，20家銀行不良貸款率幾乎全部下降，僅有平安銀行不良貸款率上升1BP。”不良率同比降低了30BP的北京銀行更是在其中報的數(shù)字化轉(zhuǎn)型板塊中強(qiáng)調(diào)了統(tǒng)一風(fēng)控平臺的投產(chǎn)建設(shè)。

由上述分析可知，科技賦能風(fēng)控、手機(jī)銀行業(yè)務(wù)和科技提升投資策略已取得一定成效。

但數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路還很漫長。南方周末新金融研究中心研究員最近通過實(shí)測不同銀行柜臺業(yè)務(wù)和調(diào)研不同行業(yè)從業(yè)人員發(fā)現(xiàn)，大部分銀行柜臺業(yè)務(wù)辦理時間仍然較長。雖然每個銀行門口都擺放機(jī)器人和智能化柜臺，但從客戶體驗(yàn)而言，機(jī)器人更多像一個擺設(shè)，智能化柜臺可辦理的業(yè)務(wù)也相當(dāng)有限。人工柜臺業(yè)務(wù)流程相當(dāng)復(fù)雜，等待銀行工作人員操作的時間也較長。

南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，相比于以前，當(dāng)前信息科技在線上業(yè)務(wù)的應(yīng)用已較為廣泛，且有實(shí)際數(shù)據(jù)支持。若銀行能加大科技在柜臺辦理業(yè)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用，如將更多柜臺業(yè)務(wù)搬至線上辦理，或可較大程度地降低人工成本，同時提升效率。事實(shí)上，已有銀行開始嘗試邁出這一步。郵儲銀行在2023年中報中披露，正在探索數(shù)字運(yùn)營，并創(chuàng)新推出“云柜”集約化運(yùn)營模式。