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近兩年時間過去，月銷橫貫在重組方案上的售低手術刀仍然懸而未決。
陽春三月，倒春寒宏城公園的合景游人在格桑花前留影，總有幾座摩天大樓入鏡，泰富其中一棟狀若船帆的債務重組建筑，便是蹉跎廣州合景國際金融廣場。
39層高的月銷國金廣場，由合景泰富地產于2007年打造，售低幾乎和珠江新城同齡，倒春寒租金與東西塔看齊，有甲骨文、韓國產業銀行、渣打銀行、美國摩根大通銀行等跨國企業進駐。
對于這棟大樓的主人來說，這個春天依舊寒冷。
重組蹉跎
3月7日，合景泰富集團公告，就其本金總額約45億美元若干境外債務的重組方案拋出多項選擇。
方案包括：將目標現有債務轉換為全新的以美元計值票據（新票據，設有不同的轉換率、到期日、利率、安全性及優先安排），及/或可轉換為公司新普通股的強制可換股債券；現金清償機制，當中涉及使用若干項目的所得款項凈額作為指定資金來源，以償還若干新票據；新票據將由若干主要境外附屬公司提供擔保及抵押等。
作為大部分房企重組常見的“餐前甜點”，合景泰富也會為方案提供支持的債權人支付同意費。
合景泰富擬在香港及/或其他適用的司法管轄區通過協議安排計劃的方式實施重組。
公告還提到，有關去杠桿比例的分歧仍有待票據持有人小組與公司進一步磋商，以同時兼顧不同債權人的需要及偏好。
比例、日期、地點，均未確認，這還只是一個相對簡單的草案，但投資者也能借此重新梳理這家出險房企的債務狀況。
就境外債務而言，合景泰富擁有附息負債總額（不包括累計利息）約人民幣308.46億元，當中包括優先票據未償還本金額約人民幣279.48億元，以及銀行及其他借貸約人民幣28.98億元元。此外，擁有結欠境外合營企業及第三方的附息金融負債，未償還本金額約為人民幣93.86億元。
就境內債務而言，合景泰富擁有附息負債總額未償還本金額約人民幣418.09億元，當中包括銀行及其他借貸約人民幣383.25億元及公司債券約人民幣34.84億元。
境內外債務占集團債務總額比例分別約為58%和42%。
此外，合景泰富還有結欠境內合營企業、聯營公司、第三方及一間關聯公司的附息金融負債，未償還本金額約為人民幣143.53億元。
目前合景泰富已與持有24%優先票據的債權人小組及銀團貸款人進行溝通，但溝通不代表同意，就算悉數同意，也只是不到四分之一的比例。
回顧2023年5月，合景泰富公告其7.95億美元優先票據違約，觸發所發行的9筆美元有限票據的全面交叉違約，正式宣告暴雷，將對境外債務進行全面重組。
近兩年時間過去，橫貫在重組方案上的手術刀仍然懸而未決。
銷售行情
除了重組事項，合景泰富最近還公布了2025年2月的未經審核營運數據。
根據公告，該集團在2月份的預銷售額為3.61億元，與去年同期相比減少41.77%，還不足2023年2月份43.2億元的十分之一；預售建筑面積為2.35萬平方米，與去年同期相比減少59.1%。1-2月合景泰富集團累計預銷售8.63億元。
而據觀點指數統計，2024年1-12月，合景泰富累計銷售額為102億元。
作為曾經的粵系房企“華南五虎”之一，合景泰富過去以高端產品定位和敢于溢價拿地著稱，而高杠桿也為如今的債務處境埋下伏筆。
例如2020年11月，合景泰富以接近50億（樓面地價約5.15萬/平方米）的價格投得廣州天河牛奶廠地塊（奧體北側AT1003036地塊），成功刷新天河地王紀錄。
該地塊后來被打造為合景臻頤府，當時揚言驗資千萬看樣板房，300萬提前鎖定單位。廣州市住建局官網顯示，合景臻頤府共計315套房源，但目前近售出132套，去化率僅41.9%。
