1月中下旬原油價格上漲勢頭較足，原油下游化工行業受成本抬升影響實現不同程度得上漲。雖偏石化市場但進入2月份，強運求掣臨近春節假期，行需需求端暫時進入下行區間，肘下同時原油價格繼續向上突破的仍沖動力有所欠缺，導致部分行業存小幅回落風險。原油

　　（1）原油震蕩抬升，雖偏石化市場石化產品高位震蕩

　　近期國際油價呈現高波動性，強運求掣但整體價格重心有所抬升，行需WTI一度觸及80美元/桶，肘下對石化產品在成本端的仍沖支撐有所增強，市場整體延續了前期上漲的原油態勢，并且漲幅與中旬相比有所擴大。雖偏石化市場截止到1月30日收盤，強運求掣卓創資訊有機化工價格指數收于1195.9，本月以來累計漲幅達到了2.7%，并創2023年10月下旬以來的高點。當前隨著春節假期的臨近，市場成交氣氛逐步轉淡，同時價格上漲之后的成本傳導遭遇一定阻力，因此目前石化產品價格上漲的持續性受到考驗，部分產品沖高回落。

　　雖然當前油價出現大幅波動，但從上周開始面對地緣局勢對供應端的擾動，投資者對此擔憂較月初還是明顯有提升，油價快速回調之后回穩，油價偏強運行仍將是主節奏，因此石化產品在成本端的支撐或相對穩固。供給方面，當前石化行業開工變化不大，累庫節奏相對較慢，因此供給端的壓力相對有限。目前制約市場價格上漲的因素仍在于需求側，尤其是當前春節長假臨近，需求逐步回落，對價格的支撐力有所減弱。并且由于盈利狀況不佳，下游對原料上漲的承受力有限，前期價格上漲之后對于需求的負反饋已逐步有所顯現，這也將在一定程度上影響市場上漲的持續性。短期來看，盡管原油高位震蕩，但石化產品缺乏需求配合，在需求氣氛減弱的情況下市場或進一步沖高回落。節后在輕倉情況下存補庫需求，市場有望轉強。

　　（2）聚酯鏈強勢上漲，春節前有小幅回落風險

　　1月中下旬以來，聚酯鏈上漲勢頭較足，產業鏈上下游各產品均實現了不同程度的上漲，價格漲至2023年10月份的需求旺季水平。分析來看，原油價格的上漲帶來的成本抬升是較為直接的原因，截至1月31日，WTI原油觸及77美元/桶的位置，漲勢基本覆蓋了12月份及1月上旬的跌幅。分析影響聚酯產業鏈的各方因素來看，多數時間內成本決定了產業鏈的價格趨勢，基本面情況影響各產品的價格變動幅度。目前來看，原油各方利好因素均已在價格中有所體現，整體在節前將維持偏強震蕩趨勢，但各方因素支撐不足，短期或小幅回調。基本面方面，聚酯鏈備貨基本接近尾聲，企業生產以完成已有訂單為主，江浙織機綜合開工率均快速回落，1月30日降至38.68%。綜合成本及基本面情況，春節前聚酯鏈在成本支撐下將維持偏強趨勢，但原油上方能否突破80美元/桶還存疑，備貨完成后短期需求有所回落，結合往年春節假期前的走勢，聚酯鏈在節前或面臨小幅回落風險。

　　（3）聚烯烴市場有所上漲，短期下跌可能性較低

　　近期聚烯烴市場有所回暖，主導在于兩個方面，首先是能源端支撐，1月30日布倫特原油收于82.87美元/桶，較1月11日收盤上漲5.46美元，漲幅較快，支撐起油頭化工類市場價格。此外海內外的超預期停產或檢修狀況為市場帶來供應端實質性的縮減和收緊預期，美國墨西哥灣沿岸的國際化工巨頭主要聚烯烴產能受到寒潮影響暫停，雖然這些企業沒有公布故障細節，但是持續的寒冷天氣可能會進一步影響供應端。國內方面，齊魯石化、揚子石化巴斯夫裝置、浙石化等企業紛紛檢修停車，檢修力度超出了往年同期。成本和供應端支撐聚烯烴市場價格，短時間內雖然需求拖累市場，但下跌的可能性較低。

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