【核心邏輯】鋁：市場對于外圍宏觀層面樂觀預期的觀點交易暫歇，國內弱基本面現實對價格影響增強，南華價格回調，期貨短期價格何時企穩關鍵在于下游對價格的氧化接受度。隨著盤面下跌，調持基差逐漸回升，續測短期基差及庫存的試關變動較為關鍵。中長期來看，鍵支認為鋁價方向依舊向上為主，觀點宏觀層面有美聯儲降息的南華期待，基本面有海外現貨升水高企、期貨出口數據穩定有增，氧化國內終端環節仍有需求預期等作為支持。調持此外，續測成本環節氧化鋁的試關礦端供應問題短期依舊難得到充分的改善，對鋁價亦有支撐。氧化鋁：宏觀情緒的回落疊加礦端及氧化鋁環節供應的小幅回升，以及貿易環節的倉單出貨情緒提升，或在短期內共振對盤面形成沖擊。但是基于鋁土礦環節松動有限，且未來不確定仍較大；下游電解鋁生產隨著復產和新投產能落地逐步走高，氧化鋁需求穩定有增；海外報價走高進口受限，預計氧化鋁基本面中期維持偏強，價格仍有較大反彈可能。

　　【策略觀點】鋁：回調布多，參考2.05w附近支撐，向下關注2w支撐。氧化鋁：回調布多，支撐參考3750，向下關注3650。

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