【摘要】上市保險公司2017年半年報陸續發布。上市上半業內人士認為，險企上半年上市險企整體盈利情況超預期，年業保險資金投資收益率出現較大增長，績超預計全年凈投資收益率或增至5%。預期

　　半年報業績超預期

　　從三家上市險企半年報業績看，上市上半上半年核心業務快速增長。險企數據顯示，年業中國平安壽險及健康險新業務價值同比增46.2%，績超平安產險同比增速為23.5%；中國太平境內壽險原保費收入同比增長29.1%，預期高于行業平均增幅3.2個百分點，上市上半個險新單保費同比增長39.7%；境內產險總保費同比增長20.1%；原保費同比增長17.5%，險企高于行業平均增幅3.6個百分點。年業中國人壽實現保費收入人民幣3459.67億元，績超同比增長18.3%。預期

　　今年以來，行業保費整體趨緩，中短存續期產品保費收入出現斷崖式下跌，上半年萬能險保費收入同比大幅下滑57%。不過，保險業“迎難而上”，優化行業結構，上半年人身險保費1.83萬億元，同比增長26%，占原保費79%；產險0.49萬億元，同比增長13%。雖然其余上市險企尚未公布中報，但預計上市險業績將實現持續、穩健增長，保費增速優于去年同期。

　　“上半年行業保費增速雖稍有放緩，但保險行業全方位轉型力度空前，險企摒棄過往通過理財型及快返型等低利潤率的產品沖規模，實現保費增速的同比擴大，未來行業集中度有望再度提高。”華泰證券(分析師表示。

　　券商人士透露，預計今年上市險企業績表現將帶動行業超預期。同時，保險新單業務中長期期繳比重上升料將帶動保險業新業務價值快速提升。華泰證券分析師認為，上半年新業務價值增長維持強勁，預計今年新業務價值增速35%至45%。中國太保和中國平安預計提升40%，新華保險預計提升30%、中國人壽預計提升20%。

　　全年凈投資收益率或增至5%

　　除了保險主業穩健增長、優化提升，投資端收益回暖也成為上市險企業績走強原因之一。

　　一位險企資管人士指出，“上半年保險資金的投資收益同比增加近800億元，增長幅度較大。

　　其中，股票投資收益增長幾十倍，是資金運用收益出現較大增長的主要因素，預計拉動險企半年報業績重要因素是投資，可以預計其他上市險企投資收益將平穩增長。”

　　從中國平安、中國太平、中國人壽已公布的業績來看，三家上市險企上半年投資業務穩健發展、經營效益持續向好。

　　數據顯示，中國太平上半年凈投資收益96.85億港元，較去年同期增長18%。中國人壽上半年公司總投資收益率達4.62%，綜合投資收益率達4.58%，同比分別提高0.24、3.05個百分點。

　　保監會數據顯示，今年上半年保險公司權益類投資比重大幅上升，投資收益顯著增加。一方面是保險公司可運作的資金大幅增長，截至6月底保險行業資金運用余額144998.87億元，較年初增長8.28%，股票和證券投資基金17899.84億元，占比12.35%；另一方面，保險公司的投資收益水平有所上升，上半年資金運用收益達到5105.12億元，資金運用收益3717.34億元，同比增加772.53億元，增長26.23%。

　　國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生預計，按照上半年行業發展趨勢，股市將帶動投資收益增長，加之中長期利率走高，未來可能會給保險資金的投資帶來一定超額收益，全年投資收益率可能會達到5%左右，甚至更高，長期股權投資和其他投資占比仍然會維持高位，甚至可能進一步增加，接近或突破40%。

　　“受益于資本市場回暖，目前險企股權投資表現優異，已實現及未實現的損失大幅改善。這源自于資產配置結構的持續優化，利潤率高、彈性大的債券和非標類投資占比提升。”招商證券分析師鄭積沙認為，此時加大相關資產配置將為中長期資產端收益率打下堅實基礎。

　　對于未來險資資產配置，平安養老保險戰略資產配置部總經理孔祥鶴指出，從大類資產配置的角度分析，股票優于債券。年初以來，險企逐步增加了對權益類資產的配置。今年的宏觀經濟韌性較強，企業盈利修復，疊加流動性穩定，政策鼓勵脫虛入實，多重因素對股票市場形成支撐。

　　慧擇提示：目前，中國平安、中國太平、中國人壽交出了頗為靚麗的“中考成績單”。根據數據，上市險企上半年業績超預期，全年凈投資收益率或增至5%。