焦煤焦炭期貨報(bào)告
——供應(yīng)擾動(dòng)，雙焦反彈雙焦反彈
一、焦煤焦炭行情回顧
存款利率降低，期貨利好大宗商品。報(bào)告煤礦事故導(dǎo)致安全檢查升級(jí)，擾動(dòng)供給擾動(dòng)增加。雙焦反彈需求端，焦煤焦炭鐵水產(chǎn)量雖延續(xù)下滑趨勢(shì)，期貨但下滑幅度縮小，報(bào)告需求有回升預(yù)期。擾動(dòng)雙焦供給收縮，雙焦反彈需求弱穩(wěn)，焦煤焦炭對(duì)盤面形成支撐。期貨但處在政策真空期，報(bào)告淡季背景下，擾動(dòng)雙焦上漲空間受限，預(yù)計(jì)寬幅震蕩，關(guān)注前高壓力。
圖 1 焦煤焦炭行情走勢(shì)
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
本周鐵水產(chǎn)量小幅下滑。其中，東北地區(qū)維持平穩(wěn)；西南、華北地區(qū)小幅增加，西南、華北地區(qū)高爐已恢復(fù)生產(chǎn)；西北、華中、華東、華南地區(qū)受部分高爐例行年檢影響鐵水產(chǎn)量小幅下滑。成材庫(kù)存處在低位，鐵水產(chǎn)量后續(xù)下滑空間受限，焦炭需求存在企穩(wěn)可能。
圖 2 鐵水產(chǎn)量
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)
2.2 焦炭供給
焦化廠利潤(rùn)有所提升。因降雪天氣12月18日焦炭第三輪提漲落地，并開(kāi)啟了第四輪提漲，焦企利潤(rùn)得以恢復(fù)，生產(chǎn)積極性走強(qiáng)，本周焦炭供給增幅較大。隨著鐵水產(chǎn)量下滑趨緩，需求恢復(fù)預(yù)期將助推焦炭供給持續(xù)增加，預(yù)計(jì)下周焦炭供給依舊呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。
圖 3焦炭產(chǎn)量
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)
2.3 焦炭庫(kù)存
焦炭總庫(kù)存下滑，上游焦化廠累庫(kù)，下游鋼廠去庫(kù)。鐵水產(chǎn)量下滑趨緩，鋼廠焦炭庫(kù)存處在低位，后續(xù)需求有企穩(wěn)預(yù)期。供給端，焦化廠利潤(rùn)恢復(fù)，供給預(yù)計(jì)持續(xù)增加。隨著鐵水下跌趨緩，后市需求存在提升預(yù)期，焦炭庫(kù)存預(yù)計(jì)延續(xù)低位盤整，鋼廠焦炭庫(kù)存偏低，后市存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。
圖 4焦炭庫(kù)存
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供給
山西、黑龍江等地煤礦事故頻發(fā)，安全檢查升級(jí)，抑制國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量。進(jìn)口端，蒙煤上周受降雪天氣影響通車量大幅下滑，甘其毛都口岸通車量下滑至600車附近，但降雪天氣的影響偏短期，蒙古口岸庫(kù)存上升至200萬(wàn)噸附近，蒙煤進(jìn)口仍有增長(zhǎng)預(yù)期。焦煤供給短期收緊，后市國(guó)內(nèi)供給預(yù)計(jì)低位運(yùn)行，但進(jìn)口有增長(zhǎng)預(yù)期，焦煤供給偏弱運(yùn)行。
圖5原煤產(chǎn)量
數(shù)據(jù)來(lái)源：汾渭數(shù)據(jù)，中衍期貨
3.2 焦煤庫(kù)存
焦炭利潤(rùn)恢復(fù)后，產(chǎn)量增幅較大，對(duì)原料焦煤需求增加。供給端，國(guó)內(nèi)供給受煤礦事故影響維持低位運(yùn)行，供給偏緊張；進(jìn)口端，蒙煤進(jìn)口近兩周受降雪天氣影響，通車數(shù)量下滑至低位，但影響偏短期，后市蒙煤進(jìn)口存在增長(zhǎng)預(yù)期。綜合來(lái)看，短期供給收緊，需求走高，對(duì)盤面形成支撐。
圖6精煤庫(kù)存
數(shù)據(jù)來(lái)源：汾渭數(shù)據(jù)，中衍期貨
四、行情展望
宏觀情緒好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量下滑幅度趨緩，需求有企穩(wěn)預(yù)期。焦化廠利潤(rùn)恢復(fù)，供給增幅較大，對(duì)焦煤需求增加。煤礦事故頻發(fā)，安全檢查升級(jí)，蒙煤進(jìn)口受降雪天氣影響，焦煤供給收緊。焦炭供需雙強(qiáng)；焦煤供給收縮，需求走強(qiáng)，短期對(duì)盤面形成支撐，但目前仍處在消費(fèi)淡季，盤面上漲空間受限，多頭關(guān)注前高壓力。
相關(guān)股票合約如下，請(qǐng)多加關(guān)注行情變化，控制好持倉(cāng)！
| 焦煤相關(guān) | 焦炭相關(guān) | ||
| 山西焦煤000983 | 華陽(yáng)股份600348 | 安泰集團(tuán)600408 | 金能科技603113 |
潞安環(huán)能601699 | 冀中能源000937 | 云煤能源600729 | 美錦能源000723 |
淮北礦業(yè)600985 | 蘭花科創(chuàng)600123 | 云維股份600725 | 陜西黑貓601015 |
平煤股份601666 | 盤江股份600395 | 寶泰隆601011 | 山西焦化600740 |
溫馨提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎。
開(kāi)戶專享同花順期貨工具 
