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焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)Focus 2023-06-09 18:55:54 用手機(jī)看
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出品 | 搜狐地產(chǎn)&焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)
作者 | 王澤紅
編輯 | 吳亞
停牌十個(gè)交易日后，榮盛榮盛發(fā)展（002146.SZ）于6月9日復(fù)牌，發(fā)展當(dāng)日開市即漲停，跨界虧損每股報(bào)收1.29元，源并股價(jià)毫無意外的購(gòu)標(biāo)工資大幅上漲。
5月26日，拖欠榮盛發(fā)展宣告擬以發(fā)行股份的方式，購(gòu)買榮盛控股持有的榮盛盟固利新能源科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“盟固利”）68.38%股權(quán)。也就在這一日，榮盛發(fā)展停牌，計(jì)劃在不超過10個(gè)交易日內(nèi)披露交易方案。
這一動(dòng)作被市場(chǎng)解讀為，耿建明要將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盟固利注入上市平臺(tái)，提振股價(jià)，避免榮盛發(fā)展陷入“面值退市”旋渦。5月以來，榮盛股價(jià)陰跌不止，停盤前股價(jià)為每股1.17元，逼近1元。若股價(jià)持續(xù)下跌，將遭遇“1元面退”風(fēng)險(xiǎn)。
6月8日晚間，詳細(xì)版預(yù)案如約披露，相較于此前的并購(gòu)方案，榮盛發(fā)展胃口更大，除榮盛控股持有盟固利的68.38%股權(quán)之外，還欲將北京融惟通、中鴻凱盛、天津瑞帆、高清、周偉、天津科啟持有的3.17%、1.88%、0.50%、1.43%、1.02%、0.06%股權(quán)，也收歸囊中。
當(dāng)中，榮盛控股為榮盛發(fā)展控股股東，中鴻凱盛則是與耿建明關(guān)系密切的家庭成員控制的公司，再加之其他公司和自然人股權(quán)，合計(jì)76.44%。也就是說，榮盛發(fā)展要并購(gòu)盟固利76.44%股權(quán)。
而且復(fù)牌前，榮盛發(fā)展還披露了一份增持計(jì)劃，其部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心骨
干等25人，計(jì)劃自6月9日起未來3個(gè)月內(nèi)，以自有或自籌資金按照增持價(jià)格不高于1.20元/股，增持金額不低于7565萬元、且不超過1.205億元。
增持主體包括監(jiān)事會(huì)主席劉山，董事、副總裁秦德生，財(cái)務(wù)總監(jiān)景中華，副總裁林洪波，副總裁吳秋云，副總裁尚中衛(wèi)，副總裁王冰，副總裁劉鑫，監(jiān)事王強(qiáng)，以及子公司總經(jīng)理張東、高文春、王曉輝、劉長(zhǎng)城等人。
兩個(gè)護(hù)盤動(dòng)作疊加，助力榮盛發(fā)展6月9日復(fù)盤漲停。但就在并購(gòu)預(yù)案披露后不久，榮盛發(fā)展于6月9日，便收到深交所下發(fā)的并購(gòu)重組問詢函。
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“變質(zhì)”？
并購(gòu)公司持續(xù)虧損、曾拖欠工資
據(jù)悉，盟固利主要從事新能源汽車用鋰離子動(dòng)力電池、儲(chǔ)能用鋰離子電池及鋰離子電池關(guān)鍵材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。
但其近兩年毛利率分別為-25.90%、-14.83%，凈利潤(rùn)分別為-5億元、-4.9億元，連續(xù)兩年虧損；再看并購(gòu)方榮盛發(fā)展，2022年歸母凈利潤(rùn)為-163.11億元，2021年為-49.55億元，也是連續(xù)兩年虧損。
深交所要求榮盛發(fā)展說明，在自身虧損的背景下，收購(gòu)持續(xù)虧損的資產(chǎn)是否具有合理性；而且，榮盛發(fā)展目前存在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流惡化、資金流動(dòng)性不足、大額票據(jù)逾期、資產(chǎn)負(fù)債率高等情形，并購(gòu)后是否有能力對(duì)盟固利進(jìn)行有效整合與管控，以及是否有相應(yīng)的人員、技術(shù)、資源等，也在提問當(dāng)中。
對(duì)于自身的債務(wù)情況，此前6月6日回復(fù)深交所年報(bào)問詢函中，榮盛發(fā)展有過披露，截至2022年末，其有息負(fù)債為425億元。
對(duì)于榮盛發(fā)展的償債能力，其年審會(huì)計(jì)師認(rèn)為，截至2022年底，榮盛發(fā)展存貨為1682.09億元、投資性房地產(chǎn)18.05億元、固定資產(chǎn)55.13億元，合計(jì)占資產(chǎn)總額70.33%，在極端不利的情況，也足以覆蓋其有息債務(wù)。
針對(duì)近期違約的兩筆美元債本息合計(jì)3.67億美元，榮盛發(fā)展則透露，正在積極與投資人溝通爭(zhēng)取對(duì)兩筆美元債全額以同意征求方式進(jìn)行展期，主要債券持有人目前已組成投資人小組
（AHG），小組成員占債券總量約30%，同公司溝通下一步債券重組事宜。
對(duì)于此次并購(gòu)，深交所的問詢很詳盡，尤其是對(duì)于盟固利的發(fā)展和財(cái)務(wù)狀況頗為關(guān)注，盟固利曾存在拖欠職工薪酬的情形，連續(xù)兩年虧損，2021年、2022年內(nèi)轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值損失分別達(dá)1687.20 萬元、1483.51 萬元。
此外，盟固利2022 年末貨幣資金期末余額為 4291.79 萬元，短期借款 4700萬元、應(yīng)付票據(jù) 3226.8萬元、應(yīng)付賬款9.67億元、其他應(yīng)付款2.75億元。無論是虧損、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否合理，以及是否存在債務(wù)違 約等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，都成為深交所問詢的焦點(diǎn)所在。
轉(zhuǎn)型新能源：謀劃雙主營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)行
但在榮盛發(fā)展的并購(gòu)預(yù)案中，盟固利屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已經(jīng)開發(fā)出高功率型、高能量型、能量功率兼顧型的產(chǎn)品，覆蓋三元、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、鈦酸鋰等化學(xué)體系。
榮盛發(fā)展認(rèn)為，盟固利已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了新能源商用車全系列動(dòng)力電池解決方案覆蓋，并在商用車市場(chǎng)擁有較高占有率。
在其看來，新能源行業(yè)屬于國(guó)家大力支持的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，擁有良好的未來發(fā)展前景。 此次并購(gòu)盟固利，榮盛發(fā)展的目標(biāo)很清晰，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，借助新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)向新能源領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型。
榮盛發(fā)展指出，目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)與銷售；并購(gòu)?fù)瓿珊螅斯汤麑⒊蔀槠淇毓勺庸荆履茉礃I(yè)務(wù)也將成為其主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。
對(duì)于后續(xù)的發(fā)展，榮盛發(fā)展已經(jīng)出了初步規(guī)劃，欲將自身的組織架構(gòu)和管理經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用在盟固利的經(jīng)營(yíng)管理中。同時(shí)，盟固利也能借助榮盛發(fā)展這個(gè)上市平臺(tái)，與資本市場(chǎng)對(duì)接，進(jìn)一步打開融資渠道。
此外，榮盛發(fā)展還計(jì)劃將盟固利納入其整體發(fā)展規(guī)劃中，整合旗下地產(chǎn)、物業(yè)、康旅等板塊，探索在發(fā)電、儲(chǔ)能、調(diào)頻、充電、換電等方面的新經(jīng)營(yíng)模式，想要借此帶來新的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
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