金銀期貨報告

　　——美聯儲再次加息概率下降給黃金支撐

　　美國勞工統計局公布的金銀降數據顯示，美國8月CPI同比漲幅從7月的期貨3.2%反彈至3.7%，為連續第二個月同比增速反彈，報告超過預期的美聯3.6%。但是儲再次加，美聯儲更為關注的息概剔除能源食品后的核心CPI，同比增速從4.7%回落至4.3%，率下符合預期，黃金為近兩年來的支撐最小漲幅。造成兩者差異的金銀降主要原因是能源價格上漲帶動CPI能源分項增速上升，進而推升CPI增速。期貨

　　圖一. 美國CPI增速

　　數據來源：iFind，報告中衍期貨

　　同時，美聯市場的儲再次加通脹預期也在下降。密歇根大學公布的息概數據顯示，9月的1年通脹預期初值3.1%，創2021年前期以來新低，大幅低于預期的3.5%，8月前值為3.5%；5年通脹預期初值2.7%，也大幅低于預期的3%，8月前值為3%。雖然消費者越來越多地提到食品和油價，以及生活水平的下降。但受訪者們對價格增長呈下降的趨勢越來越有信心。

　　圖二. 美國通脹預期

　　數據來源：iFind，中衍期貨

　　此外，美國9月密歇根大學消費者信心指數初值67.7，不及預期的69，8月前值為69.5。NFIB8月小型企業樂觀指數從7月創下的八個月高點91.9下降至91.3，連續第20個月低于98的平均值。這反映出美國消費者和企業對于經濟前景的樂觀程度有所下降。

　　圖三. 美國消費者和企業信心指數

　　數據來源：iFind，中衍期貨

　　綜合來看，雖然美國CPI增速回升，但是核心CPI增速和通脹預期都在下降，且消費者和企業信心也回落。在此影響下，市場對于美聯儲再次加息的預期減弱。目前，市場一致認為9月美聯儲按兵不動，11月份加息的概率也下降至30%以下。黃金價格因此受到支撐。

　　圖四.美聯儲11月份加息概率

　　數據來源：Investing，中衍期貨

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