昨天中國物流聯合會、反復蘇國家統計局公布的均值數據顯示，中國官方采購經理人指數（PMI）3月報50.9，偏低相比上月的顯示50.1大幅反彈，連續6個月保持在榮枯線以上。脆弱

澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛分析稱，反復蘇官方PMI在3月的均值反彈主要是因為2月份的PMI受到了春節效應的明顯影響，從各分類數據來看，偏低產出指數上升了1.5個百分點，顯示與此同時，脆弱新訂單指數則強勁增長了2.2個百分點至52.3，反復蘇新出口訂單也環比上升了3.6個百分點。均值與此同時，偏低購進價格出現了4.6個百分點的顯示大幅下滑，同時原材料庫存也出現了2.0個百分點的脆弱下滑，“這也意味著中國廠商的補庫存力度仍然較弱，這可能將對大宗商品價格產生一定的下行壓力。”

增長勢頭仍存不確定性

“盡管PMI各主要分項指數都出現了明顯的反彈，但與過去幾年PMI在3月份的表現相比，反彈力度仍然偏低。同時，整個第一季度的PMI平均值僅為50.5，略高于榮枯線，與去年第四季度相同，也表明盡管整體經濟增長勢頭處于平穩態勢，但仍存較強不確定性。”

PMI值低于歷史表現，加上近期公布的亞洲其他國家的貿易表現均明顯低于市場預期，表明在本月中公布的中國經濟數據也可能低于市場預期。

“雖然我們依然預計中國第一季度GDP將同比增長8.1%，但整體來看，中國官方PMI的表現意味著中國本輪的經濟復蘇仍然較脆弱，同時也很容易受到貨幣政策收緊的影響。”劉利剛表示。

上半年利率穩定可能性大

但有經濟學家持相反的意見。交通銀行首席經濟學家連平昨天對本報記者表示：“一季度工業生產疲弱是內外需求不旺、制造業投資自2011年年中以來持續下降的共同反映，這可能再次影響市場短期信心。但受到庫存調整將結束、投資回升、流動性持續較松、國際環境可能弱復蘇等因素影響，初步預計二季度工業增加值同比增速有所回升。預計央行將更為倚重公開市場操作來調節流動性，利率和準備金率的使用則較為謹慎。而在貸款利率已經趨于下行、物價重新上行的復雜局面下，加之出于對中外利差過大加劇資本流入的擔心，上半年基準利率保持基本穩定的可能性較大。”

匯豐PMI連續擴張5個月

另外，匯豐昨日公布，中國3月制造業采購經理人指數(PMI)終值51.6，較初值51.7小幅下修，不過高于2月終值50.4。這也是該指數連續第五個月處在榮枯線50上方。

匯豐中國首席經濟學家屈宏斌稱，3月匯豐制造業PMI終值51.6，確認了中國制造業經營活動仍在回暖通道。一季度PMI較去年四季度回升，預示中國一季度的GDP增速將延續回升的態勢。