原標(biāo)題：完成私有化 一嗨租車得失難料

　　頭頂“中國租車業(yè)赴美上市第一股”光環(huán)的完成一嗨租車，正式走完一年退市路。私有失難4月10日，化租一嗨租車宣布，完成公司已完成與Teamsport Bidco Limited 合并，私有失難后者為Teamsport Parent Limited全資子公司。化租這意味著，完成一嗨租車將退出資本市場。私有失難然而，化租對于一嗨租車長期發(fā)展而言，完成完成私有化的私有失難利弊，還有待時間檢驗。化租

　　收購一波三折

　　4月10日，完成一嗨租車宣布，私有失難根據(jù)公司和Teamsport Parent Limited旗下全資子公司Teamsport Bidco Limited的化租合并協(xié)議和計劃，公司已經(jīng)完成與Teamsport Bidco Limited之間的并購交易。合并后，一嗨租車將成為由Teamsport Parent Limited 100%控股的私有企業(yè)。

　　2013年12月，攜程1億美元入股一嗨租車，成為后者第二大股東。2014年4月，攜程又增資1302萬美元，當(dāng)時持有一嗨租車股權(quán)比例達(dá)23%。2014年11月，一嗨租車在美國紐約交易所成功上市。

　　進(jìn)入2018年，一嗨租車開始謀求私有化退市。當(dāng)年4月，一嗨租車宣布與Teamsport Parent Limited達(dá)成并購協(xié)議，后者將以每股普通股6.75美元現(xiàn)金收購一嗨租車。隨后，鷗翎投資與攜程聯(lián)合體(Ocean聯(lián)合體)也宣布，此前已向一嗨租車發(fā)出競購提議，報價為每股7.25美元，合每股ADS 14.5美元。

　　當(dāng)時，鷗翎投資擁有一嗨租車11.8%的投票權(quán)，攜程擁有22%的投票權(quán)，章瑞平與他的財團(tuán)合伙人共同持有一嗨租車近38%的投票權(quán)，兩大財團(tuán)勢力旗鼓相當(dāng)。

　　此外，攜程向開曼群島大法院提交異議，認(rèn)為一嗨租車選擇與Teamsport Parent Limited達(dá)成并購協(xié)議，動機(jī)是不當(dāng)?shù)摹５_曼群島大法院認(rèn)為，攜程的說法沒有依據(jù)。在法院作出該裁決后，Ocean聯(lián)合體提高了對一嗨租車的競購報價。

　　不過，2019年2月，一嗨租車宣布與Teamsport Parent Limited及其全資子公司Teamsport Bidco Limited 達(dá)成新的私有化協(xié)議，調(diào)整后的私有化報價進(jìn)一步降低近10%。當(dāng)時，在修訂后的新私有化提議中，章瑞平表示，買方成員已與競爭對手鷗翎投資聯(lián)盟的代表舉行會談，希望雙方能夠達(dá)成和解。

　　上市光環(huán)褪去

　　之所以被兩大財團(tuán)爭相收購，與一嗨租車良好的發(fā)展?fàn)顩r不無關(guān)系。財報顯示，2017年，一嗨租車營收總額為27.39億元，同比增長29.9%;凈利潤為1.22億元，同比增長269%。

　　對于在競購一嗨租車過程中所提出的高價并購提案，Ocean聯(lián)合體曾表示：“我們的報價是基于一嗨租車長期價值來看的。與歐美成熟市場相比，中國租車市場具備更大增長空間。同時，一嗨租車在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型上，也具備可想象空間，比如連鎖加盟、平臺模式、流量導(dǎo)入、車輛使用率提升等。”

　　在一嗨租車成立之初，創(chuàng)始人章瑞平?jīng)Q定把目標(biāo)客戶鎖定在高端商旅人士身上，提供帶駕服務(wù)(機(jī)場接送、商務(wù)會議接送、定制包車等)。在章瑞平看來，選擇租車服務(wù)的多是商務(wù)人群，對這部分消費群體來說，價格敏感度低，需要的恰恰是帶駕服務(wù)。

　　不僅如此，將帶駕服務(wù)概念引入國內(nèi)租賃市場后，一嗨租車又開始在全國范圍內(nèi)推出自營的自駕服務(wù)。章瑞平表示，自駕服務(wù)一經(jīng)推出，當(dāng)年就為一嗨租車貢獻(xiàn)了近半業(yè)務(wù)收入。

　　通過“帶駕+自駕”的盈利模式，一嗨租車客戶群體日漸寬泛。2015年1月，一嗨租車全國直營覆蓋城市突破200座，服務(wù)網(wǎng)點超3000個。目前，一嗨租車在全國300多個城市開設(shè)4000多個服務(wù)網(wǎng)點，擁有200多種車型，服務(wù)范圍覆蓋全國。

　　“隨著私有化交易完成，一嗨租車將正式摘掉‘上市公司’的光環(huán)。”業(yè)內(nèi)人士表示，總體來看，此次主動私有化有利于一嗨租車更好地整合資源，提升公司價值，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，但退市也可能會增大一嗨租車的財務(wù)風(fēng)險，甚至影響公司形象。

　　迎來行業(yè)挑戰(zhàn)

　　隨著我國旅游產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，消費者對車輛租賃需求也不斷增長。艾瑞咨詢發(fā)布的中國租車行業(yè)數(shù)據(jù)報告曾預(yù)測，2018年中國租車市場規(guī)模預(yù)計達(dá)到783億元，2019年有望達(dá)到899億元。

　　然而，在租車服務(wù)發(fā)展的同時，行業(yè)的一塊“蛋糕”卻牢牢掌握在一嗨租車的重要競爭對手神州租車手中。2017年，神州租車總營收77.2億元，超過一嗨租車同期營收近3倍，凈利潤為8.8億元，是一嗨租車同期凈利潤的7倍多。

　　2018年，神州租車又開始大舉進(jìn)入分時共享汽車市場，憑借其規(guī)模、資源優(yōu)勢，進(jìn)一步挖掘汽車租賃市場。當(dāng)年3月，神州租車分時租賃平臺在北上廣深率先上線。

　　除了神州租車這樣的“老對手”，近年來，寶駕租車等一批P2P租車平臺也涌入市場，相比于傳統(tǒng)租車企業(yè)，這批P2P租車平臺租車價格較低。此外，像途牛、同程等旅游平臺也入局租車市場，搶食這一細(xì)分領(lǐng)域。

　　與攜程、同程等旅游平臺相比，一嗨租車雖然擁有一定的本地優(yōu)勢和車輛優(yōu)勢，但在線上流量和業(yè)務(wù)多元化方面卻不如前者。2017年，汽車租賃業(yè)務(wù)收入占一嗨租車總營收比重超80%。與此相對，作為攜程最重要的收入來源，2017年交通票務(wù)業(yè)務(wù)營收也只占據(jù)了公司總營收的45%左右。

　　“縱觀一嗨租車等國內(nèi)汽車租賃企業(yè)，盈利點單一是其明顯的不足。”業(yè)內(nèi)人士指出，一嗨租車的經(jīng)營模式屬于汽車租賃里的短期租賃。其中，“帶駕+自駕”并不屬于經(jīng)營模式，只是營銷模式上的創(chuàng)新，而國外的汽車租賃幾乎已經(jīng)融合在整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，甚至已經(jīng)和上游的汽車制造或汽車銷售成為一體，并不只是通過單純租賃來獲利。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，包括一嗨租車在內(nèi)的企業(yè)還有很長的路要走。北京商報記者 劉洋 濮振宇