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焦點財經(jīng)Focus 2022-05-20 17:17:50 用手機看
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近日，持平場整由中國企業(yè)評價協(xié)會、仍高清華大學房地產(chǎn)研究所、體水北京中指信息技術研究院研究主辦，院年于市北京中指信息技術研究院中國房地產(chǎn)TOP10研究組研究承辦的物企“2022中國房地產(chǎn)上市公司研究成果發(fā)布會暨第二十屆產(chǎn)城融合投融資大會”在北京隆重召開。研究成果如下：
一、市盈資本市場估值整體回落，率年優(yōu)質標的持平場整價值彰顯
截至2022年5月13日，物業(yè)服務行業(yè)共有59家主板上市公司，仍高其中香港55家，體水A股4家，院年于市另有6家已交表并在上市進程中，處于沖刺階段。
港股物業(yè)服務板塊總市值進入2021年之后維持高位，6月末突破萬億港元。但受外部環(huán)境、關聯(lián)房地產(chǎn)企業(yè)壓力傳導和前期市場高熱度引起的回調需求影響，隨后一路下降到4464.9億港元。市盈率也從年初的41.3倍，下降到13.0倍，但仍高于恒生指數(shù)9.1倍的整體水平。將港股物業(yè)服務板塊市場表現(xiàn)與歷史比較可以發(fā)現(xiàn)，其總市值與2020年8月相當，而市盈率回到2018年11月水平。
在這個過程中，依然有優(yōu)秀公司經(jīng)受住了資本市場考驗。高水平的企業(yè)經(jīng)營和高質量的業(yè)績增長是優(yōu)秀上市公司獲得資本市場關注的基石；穩(wěn)定經(jīng)營的關聯(lián)房地產(chǎn)企業(yè)是上市公司發(fā)展的有力保障；優(yōu)秀上市公司通過發(fā)展多種經(jīng)營業(yè)務，增強公司發(fā)展?jié)摿Α?/p>
二、經(jīng)營規(guī)模與效率齊飛，財富創(chuàng)造后勁充足
規(guī)模之爭依然是主旋律。2021年末,物業(yè)服務上市公司在管面積均值1.1億平方米，同比增速44.3%，合約面積均值1.6億平方米，儲備面積同比增長24.0%。第三方拓展面積占在管面積平均達到了57.1%，較2020年增加10.3個百分點。高速擴張的管理規(guī)模助力物業(yè)服務企業(yè)登陸資本市場，而物業(yè)服務企業(yè)融資又多用于市場收并購相關業(yè)務，以加快規(guī)模擴張，形成良性循環(huán)。2021年，物業(yè)服務上市公司營業(yè)收入均值為33.7億元，毛利潤均值9.1億元，凈利潤均值4.5億元，同比增速分別為49.0%、44.1%和50.1%。毛利率和凈利率均值分別為29.1%和13.2%，實現(xiàn)持續(xù)快速穩(wěn)健發(fā)展。
上市公司收入主體仍然是基礎物業(yè)服務，多種經(jīng)營日益成為拓展利潤空間的重要賽道。2021年上市公司基礎物業(yè)服務收入均值為21.8億元，同比增長37.0%，多種經(jīng)營收入均值14.0億元，同比大幅增長55.5%。其中，社區(qū)增值服務實現(xiàn)了跨越式增長，主要集中在社區(qū)生活服務、房產(chǎn)經(jīng)紀、社區(qū)零售、家裝服務等領域。從服務空間延伸角度，上市公司則走出社區(qū)，走進城市廣闊空間。
財富創(chuàng)造規(guī)模和效率水平優(yōu)異，超過市場整體水平。2021年，上市公司息稅前利潤達到5.4億元，較上年度增長47.1%；投入資本回報率為20.0%，但仍保持著高于15%的優(yōu)異水平，并且顯著高于香港市場平均水平。
三、行業(yè)發(fā)展基礎扎實，創(chuàng)新業(yè)務有望突破，資本市場期待價值回歸
行業(yè)發(fā)展基本面未動搖。從各項經(jīng)營指標可以看出，物業(yè)服務上市公司已具備雄厚的發(fā)展基礎，還在平臺經(jīng)濟、非住宅和城市服務等業(yè)務領域具備廣闊空間，有望引領行業(yè)突破發(fā)展邊界。與此同時，物業(yè)管理行業(yè)已經(jīng)成為全社會重要的民生行業(yè)，關系到人民群眾美好生活愿望的實現(xiàn)，行業(yè)價值達到了新高度。
資本市場表現(xiàn)背離板塊基本面，蘊含價值向上回歸動因。當前物業(yè)服務板塊市盈率與2018年11月水平相當，但經(jīng)營業(yè)績已遠超當初水平。資本市場當前的過度反應孕育著未來價值向上回歸的動因，隨著外部環(huán)境逐漸好轉，物業(yè)服務板塊也有望進入估值修復周期。
聲明：本文由入駐焦點開放平臺的作者撰寫，除焦點官方賬號外，觀點僅代表作者本人，不代表焦點立場。
