近日，經(jīng)濟(jì)歐洲央行行長(zhǎng)拉加德向外界透露，壓力在當(dāng)前貨幣政策面臨多重挑戰(zhàn)的高企背景下，歐央行將于7月開啟加息，歐元并很可能于第三季度結(jié)束前退出負(fù)利率政策。終結(jié)退出負(fù)利率政策，年負(fù)意味著歐元區(qū)將告別長(zhǎng)達(dá)八年的利率負(fù)利率時(shí)代。
告別負(fù)利率時(shí)代
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩，時(shí)代增長(zhǎng)前景黯淡，經(jīng)濟(jì)歐央行今年面臨著前所未有的壓力經(jīng)濟(jì)壓力。
在一篇題為《歐元區(qū)貨幣政策正常化》的高企文章中，拉加德談到，歐元目前歐元區(qū)貨幣政策面臨的終結(jié)環(huán)境與疫情前相比已發(fā)生了顯著變化。
一方面，年負(fù)供應(yīng)鏈沖擊正推動(dòng)歐元區(qū)能源和食品價(jià)格飆升，利率通脹水平已升至歷史高位;另一方面，消費(fèi)和投資疲軟也讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景蒙上陰影。這些復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境均對(duì)歐央行貨幣政策提出了新的挑戰(zhàn)。
為適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，拉加德表示，不少人也在呼吁歐央行貨幣政策進(jìn)行新的調(diào)整。
對(duì)此，她在文中表示，歐央行致力于恢復(fù)歐元區(qū)貨幣政策正常化，預(yù)計(jì)將在今年7月舉行的貨幣政策會(huì)議上決定加息節(jié)奏，并可能在第三季度結(jié)束前退出負(fù)利率。
拉加德的這一表態(tài)也得到了歐洲官員的肯定。德國(guó)央行行長(zhǎng)約阿希姆·納格爾認(rèn)為，拉加德的這一說法是“向前邁出的正確一步”，將有助于減少金融市場(chǎng)的不確定性。
利率調(diào)整背后的推手
若歐央行于9月前退出負(fù)利率政策，這意味著歐元區(qū)長(zhǎng)達(dá)八年的負(fù)利率時(shí)代將迎來句點(diǎn)。
歐元區(qū)開啟量化寬松可追溯至2012年。2012年7月，歐央行首次將關(guān)鍵利率下調(diào)至0%，并自此開啟量化寬松。從2014年起，歐央行便開始實(shí)行負(fù)利率政策，目前利率維持在-0.5%。市場(chǎng)分析人士表示，如果今年7月加息，這將是歐央行超過10年來首次加息。
中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院院務(wù)委員兼合作研究部主任劉英對(duì)中新社記者表示，過去多年，歐元區(qū)基本保持負(fù)利率的貨幣政策和2007年美國(guó)金融危機(jī)給歐洲經(jīng)濟(jì)2009年帶來的巨大沖擊并未徹底擺脫有關(guān)。
她指出，美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，歐洲隨即面臨陷入嚴(yán)峻的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，整體經(jīng)濟(jì)陷入疲軟。歐央行將利率降至零之后，在常規(guī)的低利率手段仍不起明顯作用的情況下，為了盡快走出歐債危機(jī)陰影，歐央行只能通過尋求“非常規(guī)”的貨幣政策手段，也即負(fù)利率的方式進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
然而，歐央行這一“非常規(guī)”的貨幣政策顯然已不合時(shí)宜。今年3月以來，受俄烏危機(jī)影響，歐元區(qū)通脹水平日益水漲船高，令歐央行面臨巨大壓力。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月通脹率飆升至7.5%，創(chuàng)下歐元有記錄以來的最大增幅。
約阿希姆·納格爾表示，目前歐洲通脹水平高企，需要通過提高利率加以應(yīng)對(duì)，這在歐央行內(nèi)部已是一種共識(shí)。
法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦也表示，當(dāng)前歐元區(qū)通脹水平的高漲已幾乎遠(yuǎn)超過歐央行預(yù)期的通脹預(yù)警線，歐央行短期內(nèi)必須優(yōu)先應(yīng)對(duì)高通脹，“這就是為什么我們必須使貨幣政策正常化的原因”。
告別負(fù)利率時(shí)代意味著什么?
在外界看來，歐央行貨幣政策緊縮已是箭在弦上。
歐洲分析人士指出，預(yù)計(jì)歐央行將在7月、9月和12月各加息25個(gè)基點(diǎn)。荷蘭央行行長(zhǎng)諾特也表示，支持7月將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，但如果通脹數(shù)據(jù)惡化，歐央行或采取更激進(jìn)的加息舉措。
在劉英看來，歐央行預(yù)計(jì)于今年9月前退出負(fù)利率，是內(nèi)外環(huán)境壓力下作出的被迫之舉。從外部環(huán)境看，近期美聯(lián)儲(chǔ)在快速大幅加息，加劇美元的回流，令歐元承壓;反觀內(nèi)部，歐元區(qū)內(nèi)自身通脹水平已升至歷史新高，也需對(duì)此采取加息的舉措。
針對(duì)此番歐央行終結(jié)負(fù)利率時(shí)代的影響，劉英認(rèn)為，各有利弊。一方面，退出負(fù)利率，有利于緩解歐央行應(yīng)對(duì)通脹的壓力，同時(shí)還有助于維持歐元幣值匯率的穩(wěn)定，提升歐元對(duì)資本的吸引力，穩(wěn)定金融市場(chǎng)發(fā)展。
但另一方面，“副作用”也不少，經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”——投資、消費(fèi)和出口都將受到影響。
劉英指出，消費(fèi)方面，歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)以服務(wù)業(yè)消費(fèi)為主引擎，利率提升后會(huì)抑制消費(fèi);投資方面，利率上漲，社會(huì)融資成本進(jìn)一步提升，企業(yè)投資積極性將有所降低;出口方面，伴隨加息帶來的歐元幣值的走強(qiáng)，將抑制該地區(qū)未來的出口增長(zhǎng)。
