作者：艾維奇

近日，逆勢年醫基金四季報陸續出爐，加倉舊火報告顯示，藥板在主動權益基金中，塊依管理規模超千億的逆勢年醫目前只剩中歐基金葛蘭和易方達基金張坤。中歐基金葛蘭旗下全部基金的加倉舊火管理規模突破千億，較上一季度的藥板970.01億元增加了133.38億元，達到1103.39億，塊依超過了易方達基金張坤的逆勢年醫1019億元，規模排名暫列第一。加倉舊火值得注意的藥板是，不同于大多數明星基金經理管理規?？s水，塊依葛蘭的逆勢年醫管理規模在2021年四季度不減反增。規模增長主要來源于中歐醫療健康，加倉舊火其最新規模為775.05億元，藥板較2021年三季度末增長了140.65億元。

公開資料顯示，葛蘭共管理9只基金，其中，5只大基金的資金規模占總規模比重約99%，以醫藥基金為主，分別是中歐研究精選混合、中歐阿爾法混合、中歐醫療創新股票、中歐明睿新起點混合、中歐醫療健康混合；然而，2021年第四季度，上述5只大基金利潤共計虧損139.30億元，其中，就中歐醫療健康混合基金單季度利潤虧損高達111.71億元。

而從2021年1-4季度，中歐醫療健康持股倉位也是一路下行，從一季報的93.37%降至四季報的81.47%，銀行存款和逆回購資產占比都創新年內的新高，其中，銀行存款占比達到7.61%，逆回購占比飆升近10%的占比。

葛蘭自2016年開始管理中歐醫療健康，醫藥板塊自2019年以來，就成為全市場最強風口。在2019年、2020年的行情中中歐醫療健康收益75.23%、98.85%，大幅跑贏相關指數。2021年以來，醫藥板塊表現不佳，葛蘭的代表基金——中歐醫療健康去年跌幅6.55%，落后同期滬深300指數，今年開年又下跌12.17%。

葛蘭管理的基金指數表現

來源：iFind

逆勢加倉，持續看好CXO賽道

四季報顯示，中歐醫療健康前十大重倉股分別是：藥明康德、愛爾眼科、凱萊英、泰格醫藥、康龍化成、邁瑞醫療、片仔癀 、通策醫療、博騰股份、九洲藥業。與去年三季度末相比，持股略有變化，其中九洲藥業和片仔癀相較三季度末新進重倉股名單，取代了美迪西和智飛生物。

從2016年起，葛蘭一直著重投資CXO賽道，因資金規模巨大，被譽為“醫藥女神”；2021年，受醫藥板塊整體下跌影響，基金回撤幅度較大，市場沒有永遠的“神”。

2021年，CXO賽道遭高瓴資本大規模撤退，葛蘭仍高舉CXO大旗?？梢钥闯?，作為醫療主題基金，繼續重配醫療，持倉集中度也比較高，CXO賽道公司占據前十大重倉股半壁江山。

第一重倉股為CXO龍頭藥明康德，然而，藥明康德從2021年初最高點至今已下跌35%，但四季度葛蘭管理的基金依然增持了藥明康德，持股數由三季度的4090萬股增加到6572萬股，占到基金資產凈值的10.05%。

同時，仍然重倉持有愛爾眼科、博騰股份、凱萊英、康龍化成、邁瑞醫療等股。其中，邁瑞醫療的持股數由去年三季度末的619萬股增至四季度末的1187萬股；雖然愛爾眼科股價節節走低，但中歐醫療健康同樣增持了3000余萬股。

中歐醫療健康混合型證券投資基金前十大持倉情況

來源：基金公告

在基金四季報公告中，對于基金的投資策略和運作分析，表示總體維持了高倉位的運作，在長期看好的創新藥產業鏈、醫療服務、高質量仿制藥的龍頭企業等方向進行了著重的布局。

從未來的配置方向來看，創新藥產業鏈仍舊是我們長期最為看好的方向，從國家層面政策的頂層設計到國內企業近年來的創新積累，都使得國內的創新產藥產業鏈長期維持在高景氣度的狀態。此外，隨著國內居民消費能力的提升以及知識結構、認知水平的提升，產品以及服務的滲透率以居民的支付能力都在持續的提升中，相關行業的龍頭企業也有著長期的增長空間。

需注意的是，對于主動型基金而言，過大的規模會造成“業績”壓力增大。目前中歐醫療健康A、C合計規模達775億，基金經理的選擇范圍也更加有限，只能挑選市值大的股票，自主性大幅降低。

結語

雖然醫藥股在今年受政策集采等因素影響下，出現大幅回撤，但從機構和個人投資者增持的表現來看，一方面可能是認為板塊已處于低估值區間內，下跌空間相對有限；另一方面，在國內創新藥的高景氣度下，仍舊看好以CXO賽道為主的醫藥板塊的未來，逆勢加倉，體現了強勁的市場信心。

來源：新浪醫藥。