摩根士丹利財富管理部門表示，大摩盡管近期實際利率飆升，實際黃金表現出穩健的利率韌性，這為中期投資者提供了一個買入的飆升表現機會。

　　該部門首席投資官Lisa Shalett在周一的黃金一份報告中表示：“像股票一樣，盡管面臨實際利率上升的出穩負面影響，黃金(與實際利率和美元成反比)依然保持著極強的健韌韌性。關于中期展望，大摩我們建議在黃金價格出現下跌或利率下降時買入。實際”

　　實際利率最近有所上升。利率盡管這月股票估值受到了一些侵蝕，飆升表現美股年初至今的黃金表現仍然強勁。

　　 Shalett表示：“實際利率的出穩飆升可能迫使投資者開始考慮‘長期偏高’的利率制度的估值風險。上周，健韌10年期實際利率超過了2%，大摩這是自08金融危機以來的最高水平。”

　　根據報告，受到高于預期的美債發行、信用評級下調、更強勁的經濟增長和政策不確定性等因素的推動，過去六周10年期美債的實際利率跳升了近半個百分點。

　　與此同時，根據FactSet數據，SPDR Gold Shares ETF今年至今上漲了5%以上，盡管這個月有約2%的下跌。黃金期貨在八月回落了3.2%，但年初至今上漲了6.5%。

　　 Shalett表示，黃金的韌性可能與人們認為利率上升是暫時的和“純技術性”的觀點有關。另一個理論是，黃金在美元因通貨膨脹和龐大的赤字融資支出面臨貶值風險時，仍作為一種替代貨幣保持穩定。

　　她稱：“在2023年，經濟增長、通貨膨脹的降溫和公司盈利能力的上漲出乎意料，給了看漲的投資者豐厚的回報。”但她也警告說：“歷史上，1.5%至2%的實際利率與接近17的市盈率相關，而目前(股市)的市盈率為20倍。”

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