最新公布的月新2月份新增信貸、M2增速雙雙回落。增信然而，落市在“早放款早收益”原則下，場預商業銀行儲備的期月信貸項目并不能被壓抑太久，有銀行人士預期前兩月的小幅信貸緊縮或許為3月份新增信貸留出一定空間。

2月份新增貸款為5356億元人民幣，反彈低于此前市場預期的月新6000億元；而廣義貨幣M2同比增幅降至15.7%，是增信自2008年12月份以來的最緩慢增長，也低于2011年全年增幅16%的落市目標。

某大行企業銀行部人士認為，場預2月信貸增速回落可能是期月由于春節假期因素、房地產緊縮政策導致住房按揭貸款下降、小幅以及銀行收緊信貸等諸多因素共同導致。反彈“房地產持續收緊，月新預計未來居民貸款中住房按揭貸款仍會進一步下降。”該人士說。

而某外資行資深人士進一步指出，在非金融企業貸款方面，2月份貼現票據減少了712億元人民幣，這也說明銀行希望通過壓縮票據來滿足貸款限額的要求。“監管層嚴控信貸，尤其是會差別上調存款準備金率，這也會抑制銀行的放貸沖動。”

在收緊信貸的同時，商業銀行也普遍采取了以價補量的方式。據了解，部分銀行對于缺乏議價能力的中小企業貸款利率，上浮了15%-20%左右，信用貸款上浮利率則更高，甚至達到50%以上。

招商銀行行長馬蔚華3月初在政協委員提案中就表示，當前因銀行資本和規模雙約束對小企業貸款構成了巨大壓力，建議在實施信貸總量調控時，將小企業從一般企業中區分開來，對小企業貸款規模進行單列，并按一定比例打折計算。

“最新數據說明了2月份信貸供應量急劇緊縮以及融資成本持續上升的狀況。2011年1、2月份新增貸款總額為1.57萬億元，低于去年同期的2.09萬億元水平。這導致了相對于基準利率而言，有效借貸利率明顯過高的結果。”巴克萊資本經濟學家常健表示。他還說，1、2月份期間，存款準備金率在5個星期內上調兩次，這也使得市場利率變得更加不穩定。

而綜合多家券商分析師觀點，由于面臨著CPI上行、大量流動性等挑戰，央行在2011年上半年仍會保持相對偏緊的政策基調，繼續運用利率、差別存款準備金制度等政策工具。

對于3月新增貸款量，常健預計可能會出現小幅反彈，因為1、2月份新增貸款總額為1.57萬億元，約占7.5萬億元貸款總量目標的21%、或7萬億元目標的22.5%，在不超過央行所制定的全年目標范圍內，為3月份新增貸款留出了空間，預計約為5200億元至6700億元人民幣。

“銀行有盈利需求，越早放款越早體現收益。現在銀行普遍儲備大量信貸項目，不可能壓抑太長時間，有投放空間就一定會滿足。”某股份制銀行人士認為。